中信建投

上周，国内电解铝社会库存下降5.6万吨，保税区库存下降2320吨。宏观施压有色金属，但铝基本面存强支撑，价格未跌破震荡区间，待情绪宣泄完毕，可贴近区间下沿试多。

整体来说，宏观扰动因素多，而在宏观主导下，基本面的利多对铜铝更多起到的是支撑抵抗作用，预计铜铝维持震荡，操作上建议暂时观望。

沪铝。成本支撑显现，铝价偏弱运行。目前铝冶炼高位成本在万八附近，下方成本支撑凸显，日内电解铝进口窗口出现短期打开，需警惕俄铝进口流入规模，另外宏观不确定性也使得向上突破压力加大，预计短期铝价维持窄幅震荡。

沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。现货需求持续恢复，本周库存继续下降。下方18000附近成本支撑较强，中期旺季铝价走势可能转强。上方压力19000，下方支撑17800。

综合来看，铝市近期受宏观情绪干扰较大，基本面上供应端小幅修复，而下游消费逐步好转，社会库存进入去库周期，基本面上支撑良好，短期铝价建议观望为主，关注宏观情绪对价格的干扰。

后续预计铝价将维持震荡偏弱走势，国内参考运行区间：17800-18500元。海外参考运行区间：2200美元-2400美元。

上周，国内电解铝社会库存下降5.6万吨，保税区库存下降2320吨。宏观施压有色金属，但铝基本面存强支撑，价格未跌破震荡区间，待情绪宣泄完毕，可贴近区间下沿做多。

后续预计铝价将维持震荡偏弱走势，国内钟靖参考运行区间：17800-18500元。海外参考运行区间：2200美元-2400美元。

沪铝。风险偏好下降，铝价承压运行。目前铝价已跌至高位成本附近，在宏观未有更大因素扰动的情况下，下方空间有限。预计短期铝价维持窄幅震荡。

沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。现货需求持续恢复，本周库存继续小幅下降。下方18000附近成本支撑较强，中期旺季铝价走势可能偏强。

铝：铝价反弹回落。海外市场，宏观压力再现，美联储加息预期存扰动，美国称将对俄铝征收200%的关税，俄乌冲突延续仍存扰动。整体上，目前铝供需双弱，预计AL2304运行区间17800—18600，建议逢暂时观望为主。

铝。恐慌情绪作用下，铝价承压运行。海外前期能源问题带来的影响仍在持续，近期海外多家铝厂宣布减停产，复产障碍重重。短期铝价预计仍受宏观情绪影响较大，国内基本面仍有支撑。

基本面方面：云南减产叠加成本塌陷逻辑证伪、累库峰值的出现托底沪铝价格，季节性小幅偏弱的需求现状又压制沪铝价格上方空间，形成当前震荡局面。

沪铝成交上升持仓下降，市场情绪偏向中性。节后需求开始恢复，本周库存继续小幅下降。下方18000附近成本支撑较强，中期旺季铝价走势可能偏强。上方压力19000，下方支撑17800。

昨日铝价弱势震荡，主因宏观方面，近日硅谷银行的破产和瑞信银行信贷风波等事件使市场加大了对全球流动性问题和对产生系统风险的担忧。

当前铝水比例已经提高至七成以上，随着下游开工的回升，铝水外卖量明显增加，预计后续去库会加快。短期市场情绪消化完全前，建议观望为主。

基本面方面：云南减产叠加成本塌陷逻辑证伪、累库峰值的出现托底沪铝价格，季节性小幅偏弱的需求现状又压制沪铝价格上方空间，形成当前震荡局面。

沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。节后需求开始恢复，本周库存继续小幅下降。下方18000附近成本支撑较强，中期旺季铝价走势可能偏强。上方压力19000，下方支撑17800。

昨日铝价日间窄幅震荡，夜盘弱势运行，主因外围利空情绪冲击。综合来看，电解铝供应端减产落地给予铝价支撑，需求端下游开工虽环比逐步恢复，但部分仍不及预期，下游以刚需采购为主，短期铝价建议以逢低做多的思路对待，关注宏观情绪对价格的干扰。

上周，国内电解铝社会库存下降2000吨，保税区库存下降500吨。宏观存隐忧，且国内电解铝尚未开启去库，短期内铝价难破震荡行情。