中信建投

铝市场低库存格局延续且部分市场铝锭现货量仍偏少，随着传统消费旺季的到来，叠加国内政策的逐步落地，关注下游需求恢复情况

铝方面，供应端复产进入尾声，就下游加工行业数据来看，需求并无明显好转，根据SMM数据，截至8月21日，国内主流消费地电解铝库存为49.1万吨，较上周四增加0.1万吨，较上周一下降1.5万吨，铝棒库存为7.71万吨，较上周四增加0.31万吨，较上周一增加0.07万吨，铝锭及铝棒库存再度出现累库的情况，低库存对铝价仍有支撑。

铝方面，据SMM数据统计，截至8月17日，国内主流消费地电解铝库存为49万吨，较上周四降低2.1万吨，仍处于历史同期低位，铝棒也延续去库，目前低库存对价格仍有支撑，沪铝基本面维持供增需减的状态。

铝方面，据Mysteel调研，2023年7月中国电解铝复产产能为93万吨/年，云南省6-7月已合计复产140万吨/年，整体复产进度已近尾声，预计8月还有一定增量。

周四，沪铝震荡上涨，氧化铝小幅下跌。现货方面，钢联A00铝锭现货价格18490，涨140；华南18470，涨110；中原18470，涨120（单位：元/吨）

铝期货仓单41831吨，较前一日减少973吨。LME铝库存514025吨，下降2950吨。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

铝方面，今日部分地区铝锭成交尚可，铝棒交投不佳；供应端复产稳步推进，除四川外，目前暂未有因高温限电停产的消息，供应端的扰动逐渐平息；需求端淡季延续，订单不佳；铝锭出现累库预期，铝基本面维持偏弱。

云南复产带动铝锭后续宽松预期走强，同时铝棒加工费持续走低，后续铝水转化比例预计环比有所走低，铝锭供应预期有所增加，但低库存下结构仍然维持强势，短期内预计铝价维持震荡走势。国内参考运行区间：17500-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

今日宏观情绪得到提振，带动铝价上行，注意情绪过后的回落风险。氧化铝方面，近期市场成交氛围稍有转好，但挺价情绪依然较重，电解铝复产对氧化铝的需求增量逐渐显现。总体来说，沪铝及氧化铝维持震荡运行，建议震荡思路对待。

铝方面，今日中原、华南地区现货市场成交稍有转好，铝棒加工费震荡调整；铝锭预计面临累库压力。中汽协表示，汽车行业二季度形势明显好转，上半年累计实现较高增长，预计下半年汽车市场消费潜力将被进一步释放。

总体来看，铜预计高位震荡，铝短期内震荡偏弱运行，建议震荡思路对待。氧化铝预计震荡偏强运行，前期多单可继续持有。

总体来看，铜预计高位震荡，铝短期内震荡偏弱运行，建议可短线操作。氧化铝预计震荡偏强运行，前期多单可继续持有。

总体来说，铜铝预计震荡运行，建议以震荡思路对待。氧化铝预计在2700-2850元/吨区间震荡偏强运行，可布局多单短线操作。

总体来说，铜铝预计震荡运行，建议以震荡思路对待。氧化铝预计在2700-2850元/吨区间震荡偏强运行，可布局多单短线操作。

总体来说，铜铝预计震荡运行，建议以震荡思路对待。氧化铝预计在2700-2850元/吨区间震荡偏强运行，可布局多单短线操作。

铝方面，云南传出可能复产的消息后，拉高供应端复产预期，但现实来看并未有实质性复产通知或动作，铝锭的低库存及持续去库对价格有支撑。整体上来看，多空因素对价格的影响都较为有限，铜铝预计震荡运行，操作上建议以震荡思路对待。

上周，国内电解铝社会库存下降4.9万吨，保税区库存下降2.07万吨。电解铝库存的良性去化，给予价格支撑，但铝棒已有去库放缓的迹象，加工费也有所承压。

铝方面，铝棒加工费震荡，下游按需采购，交投氛围一般；供应端云南仍未有复产消息；据SMM获悉，山东某大型铝厂6月份预焙阳极招标价格下调300元/吨，近期电解铝冶炼成本仍有一定下移空间，利空铝价。总体来说，铜铝预计震荡运行，建议震荡思路对待。