五矿期货：后续预计铝价将维持震荡偏弱走势

铜：美元指数回落，隔夜美股反弹，铜价回升，昨日伦铜收涨1.15%至8711美元/吨，沪铜主力收至67510元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2225至76925吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水3.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至80元/吨，持货商换现意愿增强，下游买兴降低。进出口方面，昨日国内现货铜进口小幅盈利，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1510元/吨，废铜替代优势小幅降低，另据海关数据，1-2月我国铜废碎料进口量为30.4万吨，同比增长11.3%。价格层面，美国硅谷银行和瑞士信贷造成的恐慌情绪有所消退，叠加美联储释放流动性缓解银行资金压力，情绪面或将回暖。国内库存较快下降表明刚性需求较好，央行降准对情绪面也有支撑，短期铜价有望企稳，但供需走弱预期仍将构成上方压力。本周关注美联储议息会议，今日沪铜主力运行区间参考：66800-67800元/吨。

铝：据中国海关，2023年1月中国出口氧化铝出口13.77万吨。2023年1月氧化铝进口20.7万吨。2023年1月氧化铝净进口6.93万吨。2023年2月中国出口氧化铝出口11.41万吨。2023年2月氧化铝进口18.32万吨。2023年2月氧化铝净进口6.91万吨。2023年3月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨，较3月初库存累计下降9.6万吨。后续预计铝价将维持震荡偏弱走势，国内参考运行区间：17800-18500元。海外参考运行区间：2200美元-2400美元。

锡：据最新海关总署数据显示，中国2023年1-2月锡矿砂及其精矿累计进口量为33573吨，同比减少43.81%，其中1-2月从缅甸的进口量为24131吨，同比减少53.27%；除缅甸外从其他国家1-2月合计进口量为9442吨，同比增加16.55%。从老挝、越南、泰国和澳大利亚进口锡矿砂及其精矿进口量保持稳定，2月份从刚果（金）进口锡矿沙及其精矿进口量大幅减少，2月环比减少54.39%。1-2月国内精锡累计进口量为2581吨，同比增长233.63%。1-2月进口精锡中印度尼西亚、马来西亚和秘鲁依旧为主要进口国，分别进口1352吨、240吨和901吨。受全球经济低迷影响，商品价格普遍大幅度下跌，锡价预计震荡偏弱运行。沪锡主力合约参考运行区间：170000-200000。海外LME-3M锡参考运行区间：20000美元-24000美元。

镍：周一，LME镍库存减156吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格跌3.3%，沪镍主力合约跌0.63%。国内基本面方面，周一现货价格报180100～187500元/吨，俄镍现货对04合约升水降至2700元/吨，金川镍现货升水7750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，短期国内供应和需求边际修复但过剩压力不减。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长趋势。综合来看，需求回暖但短期镍铁和精炼镍实际基本面改善程度仍待观察。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库放缓，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑和海外宏观风险对价格压力，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。