五矿期货：后续预计铝价将维持震荡偏弱走势

铜：上周铜价震荡下跌，伦铜收跌1.88%至8612美元/吨，沪铜主力收至67130元/吨，下跌的原因在于市场避险情绪升温，且国内经济数据略不及预期。产业层面，上周三大交易所库存续减3.0万吨，其中上期所库存减少3.3至18.2万吨，LME库存增加0.3至7.5万吨，COMEX库存持平于1.4万吨。上海保税区库存环比增加0.6万吨，上周铜进口窗口一度打开，洋山铜溢价低位显著回升，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水缩窄至6.8美元/吨，国内上海地区现货基差走强，周五报升水135元/吨。废铜方面，上周国内精废价差微缩至1570元/吨，废铜替代优势小幅降低。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率提高5.9个百分点，需求环比进一步改善。价格层面，美国硅谷银行和瑞士信贷造成的恐慌情绪有所消退，叠加美联储释放流动性缓解银行资金压力，情绪面或将回暖。国内库存较快下降表明刚性需求较好，央行降准对情绪面也有支撑，短期铜价有望企稳，但供需走弱预期仍将构成上方压力。本周关注美联储议息会议，沪铜主力运行区间参考：65800-68500元/吨。

铝：欧元区2月CPI同比终值为8.5%，预估为8.5%，前值为8.5%；2月CPI环比为0.8%，预估为0.8%，前值为0.80%。美国2月PPI环比下降0.1%，低于预期的0.3%，同比增长4.6%，较上月的6%有所放缓，是2021年3月以来的同比最低增幅。数据的大幅放缓表明，在美联储的大举加息下，通胀压力似乎在逐渐减弱。银行倒闭风波后，美债流动性急剧恶化，美国利率期货市场发生罕见熔断。债市流动性枯竭似乎只是更大规模危机的一种预示。后续预计铝价将维持震荡偏弱走势，国内钟靖参考运行区间：17800-18500元。海外参考运行区间：2200美元-2400美元。

锡：据SMM调研显示，3月15日江西、云南加工费较去年5月高点降1.4万元/吨;加工费下调，意味着炼厂利润空间收窄，矿端维持偏紧状态。进口窗口再度打开，国内锡价持续承压。锡锭库存首次转为下降，密切关注后续消费情况。受全球经济低迷影响，商品价格普遍大幅度下跌，锡价预计震荡偏弱运行。沪锡主力合约参考运行区间：170000-200000。海外LME-3M锡参考运行区间：20000美元-24000美元。

镍：截至周五，LME镍库存周增594吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格周涨3.97%，沪镍主力合约周跌2.06%。国内基本面方面，周五现货价格报178500～186000元/吨，俄镍现货对04合约升水降至2650元/吨，金川镍现货升水7650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，短期国内供应和需求边际修复但过剩压力不减。库存方面，上期所库存减1359吨，我的有色网保税区库存减300吨。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长趋势。综合来看，需求回暖但短期镍铁和精炼镍实际基本面改善程度仍待观察。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存平稳去库，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑和海外宏观风险对价格压力，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。