五矿期货

宏观情绪向好，而短期内现货压力增大，强消费预期仍需时间验证，考虑到目前铝价偏高，存在回调的可能。

周三沪铝震荡收阳，盘中交投一般，多头入场为主。基本面，受沪铝库存较低，以及国内疫情放开后的回暖情绪影响，商品市场整体偏多运行。但是有色品种受美指回落等影响，短期仍存不确定性因素。从盘面看，价格区间运行，rsi2值在60附近，短期指标仍在修正。建议投资者参与震荡交易为主，上方压力位19450。

考虑到短期供应增量有限而节后消费复苏预期较强，建议以逢低做多的思路对待，但需关注累库幅度对价格上方的压力。

短线铝价仍在震荡区间运行，下方18000附近成本支撑较强，2023供需情况偏弱，上方存在需求不足压力，沪铝中期可能延续18000附近区间震荡走势。上方压力19500，下方支撑17500。

套保操作策略：震荡格局下，可尽量减少套保仓位的比例

消息面多空不一，铝价震荡。

因伦铝春节期间走势稳定，叠加国内基本面偏弱格局未改和经济预期回暖的当下，沪铝价格仍将维持稳定。预期节后开盘沪铝价格将快速抹去节前快速推涨的“水分”，重回平稳。

预计春节前铝价大幅反弹后，节后将继续面临弱现实，但海内外市场氛围趋于乐观，铝价回调空间有限。

电解铝铸锭量增加，消费下滑，国内已进入季节性累库阶段，但成本线仍较坚挺，短期来看，铝价将围绕成本线运行，建议高抛低吸，关注累库节奏。

需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，淡季库存累积明显，建议暂时观望为主。

铝。库存延续攀升，沪铝涨势放缓。预计铝价将在基本面弱现实和预期转好中徘徊。关注今日公布的12月未锻轧铝及铝材出口数据。

沪铝成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。短线铝价技术形态中性，下方低库存和成本支撑较强，上方存在一定的需求不足压力，节前市场较为谨慎，沪铝中期可能延续18000附近区间震荡走势，目前位置暂不建议追多。

近期铝价反弹在一定程度上刺激了下游补库情绪，且受西南地区电力吃紧影响，市场对供应端的担忧仍存，预计1月电解铝产量有所下滑，加之考虑到近期宏观向好，短期内建议以逢低做多的思路对待。

2023年1月12日，SMM统计国内电解铝社会库存64.2万吨，较上周四的库存增加6.6万吨，较12月底库存增价14.9万吨，较去年同期库存下降8.3万吨。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18000-18500。

基本面上，铝土矿供应偏紧，氧化铝冶炼企业难有盈利，但山东两家新投产能开始放量，氧化铝供需维持小幅过剩状态，贵州电解铝限产规模扩大，加之新投、复产产能兑现缓慢，预计1月电解铝产量降至332万吨

从盘面看，价格区间运行，rsi2值在45附近，短期指标走弱价格仍在区间运行。建议投资者参与短线交易为主，关注下方支撑17700。

需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，淡季库存累积明显，建议暂时观望为主。

SMM预计春节假期后电解铝库存将累库至107万吨左右，仍属于偏低水平，同时市场寄望春节后国内需求复苏，过剩忧虑缓和，沪铝本周反弹。关注今日公布的周度社会库存数据。

在库存累库加快、供给小幅下降、成本下探、需求持续走低的背景下，市场逐步承压。当前市场价格经过连续几日的修复，利润空间再次打开，向上空间较小。

短线铝价技术形态中性，下方低库存和成本支撑较强，上方存在一定的需求不足压力，沪铝中期可能延续18000附近区间震荡走势，目前位置暂不建议追多。上方压力19500，下方支撑17500。