五矿期货：金属早评0113

铜：美国通胀数据符合预期下滑，大宗商品整体偏强，铜价涨幅放缓，昨日伦铜收涨0.11%至9178美元/吨，沪铜主力收至68790元/吨。产业层面，昨日LME库存减少250至84550吨，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水17美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货10元/吨，市场货源维持偏紧，参与者多观望。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩大至1500元/吨左右，出口窗口接近打开，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2180元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，中国房地产政策进一步放松，需求预期较好，但当前随着春节临近，现实需求偏弱，供应环比预计增加，短期供需偏宽松。海外美国就业市场出现走弱苗头，美债收益率走低反映市场风险偏好改善，但通胀预期仍面临压力。强预期弱现实阶段铜价较难持续上涨，今日沪铜主力运行区间参考：67800-69200元/吨。操作上建议适当增加卖出套期保值规模。

铝：沪铝主力合约报收18290元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.61%。SMM现货A00铝报均价18220元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单62865吨，较前一日增加10876吨。LME铝库存408875吨，减少4825吨。2022年12月（31天）中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，12月份国内电解铝日均产量环比下降261吨/天至11.09万吨/天；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。12月中国冶金级氧化铝产量642.6万吨，冶金级日均产量环比减少0.25万吨/天至20.73万吨/天，总产量环比11月增加2.1%，同比增长0.99%。2022年全年国内累计氧化铝产量达7768.3万吨，累计同比增加7.65%。2023年1月12日，SMM统计国内电解铝社会库存64.2万吨，较上周四的库存增加6.6万吨，较12月底库存增价14.9万吨，较去年同期库存下降8.3万吨。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18000-18500。

锡：沪锡主力合约报收215620元/吨，涨幅1.05%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升862吨，现为6088吨。LME库存增加5吨，现为3090吨。长江有色锡1#的平均价为214250元/吨。上游云南40%锡精矿报收193500元/吨。12月份国内精炼锡产量为15905吨，较11月份环比减少1.82%，同比增幅为13.61%，1~12月累计产量同比增加0.42%，12月国内精炼锡产量实际表现高于预期。根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。精锡进口量为5174吨，环比上涨47.3%，同比增长409.3%。沪锡震荡偏强行情预计延续，主力参考运行区间：213000-222000。

镍：周四，LME镍库存减576吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格反弹7%，沪镍主力合约跌2.86%。国内基本面方面，周四现货价格报205900～216400元/吨，俄镍现货02合约升水7150元/吨，金川镍现货升水升至14000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损大幅缩窄，弱需求现实下国内供应过剩趋势加剧。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，季节性需求淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际需求。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续累库，供需双弱现实和节后经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨。