中信建投

沪铝成交上升持仓下降，市场情绪偏向中性。国内需求较好，铝库存本周继续下降。宏观经济可能对短线价格有所影响，铝价中期可能延续震荡上行，上方压力19200，下方支撑18000。

期货方面：昨日铝价维持震荡，基本面矛盾暂不突出，关注云南地区水电供应问题。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计4月份铝锭库存延续降库。

铝期货仓单191340吨，较前一日减少1805吨。LME铝库存530775吨，增加3325吨。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18300-18800元。海外参考运行区间：2250美元-2450美元。

海外经济面临衰退风险，而美元指数的压制作用转弱。目前来看，沪铝主力合约难寻突破震荡区间的动力，密切跟踪俄铝流入量和云南电力供应情况。

铝方面，云南供应再度显出危机，当前云南大部分仍处于特旱、重旱，电力供需偏紧，省内其他高耗能产业已被要求限电，电解铝行业目前还未接到压产通知，需要持续关注云南来水情况及消息，警惕再次减产的风险，仍处于旺季，需求端还有释放空间。整体来说，铜铝预计维持震荡走势。操作上，建议震荡思路对待，短线操作。

铝。供应仍存扰动，铝价止跌震荡。此前铝价下跌后，现货成交有所好转，低价下买盘增加，支撑走强，预计铝价止跌震荡。

海外经济衰退预期再现，影响国内工业品价格，下周或将出现调整，关注18300元附近支撑位。【投资策略】：考虑轻仓位周度时间内，做空单

铝市供应端小幅修复，而下游消费缓慢复苏，社会库存维持去化，但近期市场交投较为冷清，短期铝价建议观望为主，关注成本下行幅度和宏观情绪对价格的干扰。

铝期货仓单193145吨，较前一日下降1751吨。LME铝库存527450吨，增加14725吨。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18300-18800元。海外参考运行区间：2250美元-2450美元。

上周，国内电解铝社会库存下降5万吨，保税区库存增加600吨。目前来看，沪铝主力合约难寻突破震荡区间的动力，密切跟踪俄铝流入量和云南电力供应情况。

铜铝下游需求都仍有上升空间，但速度较为缓慢，缺乏冲高动力。整体来说，铜铝维持震荡走势，操作上，建议震荡思路对待，短线操作。

铝。成本重心下移，铝价偏弱运行。现货市场目前仍保持观望态势，预计万八附近下游买盘将显著增加，不宜过分看空铝价。

当前下游需求环比的不断回升和库存去库超预期支撑沪铝价格向上修复，但需求数据季节性同比的偏弱，导致市场对需求前景存在分歧，价格向上修复遇到阻力。【投资策略】：考虑轻仓位周度时间内，做空单

国内需求持续强势，铝库存本周继续下降。宏观经济可能对短线价格有所影响，铝价中期可能延续震荡上行，上方压力19200，下方支撑18000。

铝市供应端小幅修复，而下游消费缓慢复苏，社会库存维持去化，但近期市场交投较为冷清，短期铝价建议观望为主，关注成本下行幅度和宏观情绪对价格的干扰。

后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18300-18800元。海外参考运行区间：2250美元-2450美元。

国内电解铝供应端和需求端变量均有限，供需仍存缺口，社会库存延续去化，电解铝成本线易降难增，海外电解铝维持低库存，基本面多维稳。

铝方面，供应端偏紧，旺季需求恢复，持续去库依旧支撑基本面偏强，长期来看，需要警惕旺季即将结束后需求有所落空，以及未来供应端云南的复产情况。整体来看，铜铝预计维持震荡。操作上，震荡思路对待，短线操作。

铝。宏观承压，铝价偏弱运行。周一SMM电解铝锭社会库存100.6万吨，较上周四库存下降3.2万吨，铸锭减少，铝锭到货量下滑。短期宏观压力加大，基本面驱动不足，上方空间有限。

海外经济衰退预期再现，影响国内工业品价格，下周或将出现调整，关注18300元附近支撑位。【投资策略】：考虑轻仓位周度时间内，做空单