华安期货：铝价格向上修复遇到阻力

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜盘面上涨，受益于美国通胀低于预期，下游维持刚需采购为主，上海市场现货成交价格69140元/吨，较上一交易日上涨575元/吨。BACK结构月差有所收敛，现货升水止跌回升。现货TC最新报价80.6美元/干吨，周度环比上涨0.9美元/干吨，铜矿供应宽松环境持续。铜杆企业周度开工率环比下滑2.67%至72.61%，线缆订单提前消耗是主要原因。精废方面，精废杆价差持续扩大，上周均价差为1735元/吨，不过本周再生铜杆订单不理想，终端消费总体一般。库存方面，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.19万吨至20.19万吨，结束了之前连续4周去库的趋势。短期运行区间参考67500-70500元/吨。【投资策略】：策略上建议短期逢高沽空。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅主力期货小幅反弹185元/吨，收于15155元/吨，涨幅1.24%。供给方面，由于工业硅价格持续走低，南方地区已经跌破成本线，新疆地区虽然成本较低，但利润空间也不断被压缩，因此企业停炉意愿较强，部分企业开始出现挺价意向。据SMM调研，进入4月疆内个别工业硅企业出货压力不断攀升，已经进行停炉检修。由于盘面价格下跌严重，实际下游采购压价情绪浓厚，多以按需采购为主，市场情绪较为悲观。供给方面，部分地区已经跌破成本价，倒逼上游停炉减产，终端消费无明显亮点，预期本周工业硅仍以低位震荡为主。【投资策略】：低位震荡

[早盘策略]铝

【市场分析】：1、本周各行业龙头综合下游开工率65.2%，环比抬升0.5%，季节性同比低1.4个百分点。需求边际向好节奏不变，但同季节开工率偏低又降低了市场当前预期。需求端的分歧仍是制约上涨的主要逻辑因素。2、SMM统计国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周四库存下降5万吨，较本周一库存量下降2.8万吨。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止4.7日山东地区电解铝行业生产成本为15200元/吨，因预焙阳极价格调降，成本端再次调降。4、宏观层面：周末非农数据公布新增就业23.6万人，符合机构中值预期，但高于ADP数据，后续关注下周CPI数据，仍维持联储大概率在5月加息预期。当前下游需求环比的不断回升和库存去库超预期支撑沪铝价格向上修复，但需求数据季节性同比的偏弱，导致市场对需求前景存在分歧，价格向上修复遇到阻力。叠加美3月服务业PMI和ADP就业数据不及预期，海外经济衰退预期再现，影响国内工业品价格，下周或将出现调整，关注18300元附近支撑位。【投资策略】：考虑轻仓位周度时间内，做空单