国海良时

近期宏观面氛围转暖，国内政策面预期强，因此短期铝价也难有大幅下跌。操作上建议逢低偏多对待

供给端约束将逐步兑现，且存在进一步减产空间，对价格形成利多

预计短期铝价仍维持震荡运行，震荡思路对待，暂且观望；激进者依托18800-18900支撑区间轻仓做多

云南减产，铝锭累库，电解铝呈现供需双弱状态，后续预计铝价将维持震荡走势

碳中和催发铝行业变，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费不畅，短期政策刺激预期改善，多空交织，震荡运行

氧化铝方面，基本面偏弱，此前已经跌落至成本线附近，近期有所回调，维持逢高沽空思路对待

沪铝持仓量相对低位也是认为阶段性无突破行情的又一重要因素 维持震荡观点

铝价反弹下，华南现货升水继续走强但库存继续增加也使得市场略显压力，华东现货贴水收窄但仍无实质性改善；铝棒加工费继续上涨

中长期价格存在上调空间但涨幅不会过大，仍需紧密关注去库拐点出现节点对淡季不淡的佐证

库存持续增加，导致铝现货处于贴水状态，持续累库或将限制铝价反弹高度，预计铝价将呈现震荡走势

美元中期向下趋势明确，且国内经济预期的好转，宏观面支撑不断加强。而供给端约束将逐步兑现，且存在进一步减产空间，对价格形成利多

云南减产导致市场预期迅速转为过剩，现货价格松动，盘面价格大跌，期现收敛，短期建议观望为主，但冬季生产收紧预期较强，若盘面价格大贴水现货报价，可适当逢低做多

氧化铝配合减产检修的概率更高，铝多单持有；氧化铝空单止盈

中长期价格存在上调空间但涨幅不会过大，仍需紧密关注去库拐点出现节点对淡季不淡的佐证

电煤价格涨幅放缓，氧化铝价格和炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格和电价窄幅波动。海外欧洲和日本现货升水下滑

短期内，铝自身基本面不理想，获利空头暂持仓观望。供需过剩，氧化铝价格承压回落，但考虑到成本支撑作用，料价格进一步下探的空间有限

累库压力逐步减弱，铝价下方存支撑较为明确

短期建议观望为主，但冬季生产收紧预期较强，若盘面价格大贴水现货报价，可适当逢低做多

铝基本面一般，旺季接近尾声，目前高位，中期风险较高