国海良时

价格上行将引导隐性库存释放，铝锭进口也会补充减量。分歧点在于国内政策端持续释放提振经济信号，以及氧化铝反弹节奏给予成本支撑。预计铝价区间盘整为主

铝单边多单持有，关注云南减产动向；氧化铝逢高沽空，触及前期震荡下沿考虑止盈

沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，9月进口同比大增63%。铝基本面一般，目前高位，中期风险较高

云南地区减产执行后预计逐步就对现货市场产生影响，操作上采取滚动做多思路，不宜追涨。

氧化铝需求下滑，维持逢高沽空思路对待

库存目前稳定，叠加宏观政策更加积极，依然维持沪铝震荡偏强的判断

氧化铝现货价格支撑将被削弱。相对的，氧化铝期货价格也难获得有利支撑

云南减产计划有望公布，氧化铝供需过剩预期形成，但近期氧化铝供需紧张，不确定性因素较多，建议观望为主

沪铝成交下降持仓上升，市场情绪偏向乐观

需求持续塌陷、云南减产不及预期、宏观风险

如果落实将对供应平衡产生较大影响。周五沪铝增仓上涨，反应限产预期，铝价或继续反弹，逢低采购备货，关注限产实际进展

国内宏观预期改善和云南地区的减产消息推动铝价上涨，继续关注库存变化，做多条件增强。氧化铝暂以区间震荡对待

铝基本面一般，目前高位，中期风险较高

南减产计划有望公布，氧化铝供需过剩预期形成，但近期氧化铝供需紧张，不确定性因素较多，建议观望为主

铝棒加工费亦跌，反映需求持续不振。盘面持续减仓

下游多板块订单呈现回暖态势，到货压力减弱，周内库存开始出现回落征兆。目前宏观情绪转暖后，部分消化此前巴以冲突引发的避险情绪，助力市场提振、阶段回温

电解铝库存变化，多头等待入场机会。氧化铝延续区间震荡

氧化铝现货价格短期坚挺，期货价格偏强震荡，考虑到交割月临近，期现回归，高升水将抑制期货价格上行空间，操作上建议回调做多为主

铝单边观望，套利正套持有；氧化铝区间操作