南华期货：云南减产成短期关注焦点

【盘面回顾】周二沪铝收于19215，涨幅0.1%，氧化铝收于3046，跌幅0.91%。

【产业表现】爱择咨询了解，云南电解铝厂陆续接到负荷管控通知，各家企业压减负荷比例不一（8.7%-40%不等），综合折算下来理论减产产能115万吨左右。且要求今日开始执行。据钢联，铝社库61.2万吨，较上周四累库3.5万吨，铝棒社库12.35万吨，较上周四去库0.7万吨。兰新线积压铝锭逐渐到货，对铝库存形成压力。

【核心逻辑】铝：预计短期偏强运行。宏观层面利好消息为主，中美关系释放正面信息，万一国债落地，新一轮“房改”传递地产政策暖风。基本面现状偏弱，但周一已确认减产消息。现实层面，基差走弱，加工环节开工率下移，出库放缓，弱需求压制价格上行。工业型材订单预期走弱，建筑型材订单季节性好转不明显，当前型材环节原料库存水平偏高，仅铝板带箔库存水平偏低，未来需求端难有增长。但是云南地区将开启减产，基于市场供给趋紧预期，叠加宏观层面基于利好，仓单、社库绝对值又处低位，铝价纵使需求偏弱，但也面临难跌格局。氧化铝：预计维持震荡偏弱。云南减产证实，需求端存在较大的减弱预期，价格承压下行。不过由于供给端铝土矿问题短期难解，下方支撑仍存。氧化铝依旧维持宽幅震荡格局，但预期近期有向着震荡下沿靠近的趋势。

【策略观点】铝单边多单持有，关注云南减产动向；氧化铝逢高沽空，触及前期震荡下沿考虑止盈