金瑞期货：11月14日铝早评

LME上一交易日收2230.5，日涨11.5或0.52%。供应端，云南减产速度和幅度慢于预期，关注后期减产提速。需求端整体表现一般。库存方面延续累库但速度放缓，随着西北到货基本结束，关注后期累库是否持续超预期。现货市场方面，华南市场流通货源偏紧现货升水继续走强，华东地区下游逢低补库较多，现货贴水收窄；铝棒加工费大涨。成本方面，电煤价格涨幅放缓，氧化铝价格和炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格和电价窄幅波动。海外欧洲和日本现货升水下滑。

投资策略：空头注意减仓；188-19000附近考虑多头保值；前期borrow头寸可继续持有，当前20-30元/月仍可考虑买近抛远操作，但受制于库存预计向上空间有限。

风险提示：需求持续塌陷、云南减产不及预期、宏观风险。