中信建投

5月份原铝出口总量1.15万吨，同比减少82.3%。短期内预计铝价震荡偏弱运行，国内参考运行区间：17500-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

弱基本面格局下，上行驱动有限，铝价震荡运行为主。周一铝锭转为累库，随着云南复产临近，正套建议离场。

沪铝主力合约昨日收于18510元/吨，华东地区现货报价18850元/吨，升贴水报价400元/吨。当前国内宏观利多因素来自于，市场期待工业品补库周期的兑现叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。

现货需求较好，国内铝库存较低存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面一般。目前市场情绪较为谨慎，建议观望或择机做空。上方压力18600，下方支撑17385。

铝：铝市低库存叠加现货货源紧张的局面支撑铝价，近期或有进一步政策落地，短期建议谨慎偏多的思路对待，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。

氧化铝：此次上市合约自AO2311开始，挂牌价较当前氧化铝现货价格偏低，而近期云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，叠加短期内成本端的下跌相对充分，预计上市初期价格可能获得短期支撑，建议观望为主。

铝价受美元下挫影响，短线出现提振，但弱基本面格局下，上行驱动有限。周四铝锭延续去库，随着云南复产临近，进一步去库的空间有限，正套建议离场。

市场价格的持续上涨，来自于宏观预期，但基本面无法兑现将导致市场将重新交易“成本衰退”的逻辑。【投资策略】：维持市场在18000-18500之间震荡判断

国内铝库存较低存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面一般。目前市场情绪较为谨慎，建议观望或择机做空。上方压力18600，下方支撑17385。

铝：铝市低库存叠加现货货源紧张的局面支撑铝价，近期或有进一步政策落地，短期建议谨慎偏多的思路对待，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。

氧化铝：此次上市合约自AO2311开始，挂牌价较当前氧化铝现货价格偏低，而近期云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，叠加短期内成本端的下跌相对充分，预计上市初期价格可能获得短期支撑，建议观望为主。

铝期货仓单71167吨，较前一日减少1724吨。LME铝库存559925吨，下降4925吨。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

铝价受美元下挫影响，短线出现提振，但弱基本面格局下，上行驱动有限。周四铝锭延续去库，随着云南复产临近，进一步去库的空间有限，正套建议离场。

国内铝库存较低存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面一般，警惕今日氧化铝上市后可能带动铝价同步下跌。目前市场明显较为谨慎，建议观望或择机做空。上方压力18600，下方支撑17385。

铝方面，本周供应端复产速度提升，复产产能来自贵州地区，云南预计于未来1-2周开启复产，但复产规模及速度具有不确定性。下游部分铝加工行业开工率下滑，电解铝原料价格也仍在下行，成本支撑弱。总体来说，多空因素交织，铜铝预计维持震荡运行，操作上以震荡思路对待。

沪铝主力合约已经从底部反弹至短期高点，宏观预期无法及时得到现货市场需求增长回应，因此预期此轮反弹接近阶段性高点。【投资策略】：位于短期震荡区间的上沿，可以考虑持有一定空单。

国内铝库存较低存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面一般，警惕19日氧化铝上市后可能带动铝价同步下跌。目前市场明显较为谨慎，建议观望或择机做空。上方压力18600，下方支撑17385。

铝市供应端小幅上修，关注云南地区实际复产规模及进程，需求方面维持弱势，但短期低库存支撑铝价，预计铝价震荡运行，中期考虑到供增需弱及成本下移等因素，建议逢高做空的思路对待，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。

铝期货仓单73306吨，较前一日增加11825吨。LME铝库存569075吨，下降3700吨。海外现货升贴水走弱，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

昨日夜盘沪铝价格收于18505元/吨，SMM公布现货报价18580元/吨，升贴水报价0元/吨。铝：昨日美联储6月如期暂停加息，但会议中鲍威尔讲话中仍强调后续加息可能性。

沪铝成交下降持仓上升，市场情绪偏向乐观。国内铝库存较低存在一定支撑，但铝价中期基本面一般，警惕19日氧化铝上市后可能带动铝价同步下跌。上方压力18600，下方支撑17385。