五矿期货

铝方面，供应方面焦点仍在云南，云南当前来水不佳，前期停产产能对于二季度的复产持观望态度，电解铝生产成本已降至16900元附近，价格的底部支撑有所削弱，铝水比提升，下游需求尚可，持续去库，基本面偏强。整体来看，铜铝预计维持震荡，操作上建议震荡思路对待。

铝方面，云南电力供需格局趋紧，省内工业硅生产企业加大限电力度，当前虽暂未有限电消息波及至电解铝端，但仍然引发市场对云南电解铝供应的进一步担忧。总体来说，铜铝预计维持震荡运行，建议震荡思路对待，短线操作。

去库速度较上周有所回升，库存已经低于历史同期。当前来看，铜铝仍受宏观面主导，基本面起到支撑作用，预计维持震荡走势。操作上，建议短线操作。

需求端，开工率不断提升，铝型材表现亮眼，铝板带出口疲软，整体上仍处于需求旺季，库存持续去库。宏观对铜铝的影响较为明显，预计维持震荡运行。操作上建议短线操作。

总体来说，短期内宏观与基本面利多铝价，但缺乏上冲动力，铜铝预计震荡运行，操作上建议逢低买入，短线操作。

目前宏观氛围稳定，供应端再度传闻小道消息刺激价格反弹，但是现货市场的负反馈有所展现，短期价格或将宽幅震荡，建议暂时观望。

下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18100—19000为主。

铝线缆、铝型材板块维持环比抬升趋势，受制于下游汽车产业需求偏弱，铝板带箔和铝合金表现相对疲软。当前国内沪铝基本面仍因需求的不断复苏，仍维持边际小幅增加的需求。

铝棒去库1.1万吨；现货市场表现较为清淡，当月票略显坚挺，铝棒成交尚可；交易策略方面，目前宏观氛围扰动仍旧存在，但是沪铝基本面较为健康，沪铝短期内或将维持震荡走势。

整体上来看，铜铝何时由基本面主导还有待观察，当前宏观情绪有所好转，与基本面共同推动铜铝价格震荡偏强运行。操作上，铜建议暂时观望，铝可逢低买入，短线操作。

库存上，国内外均处低位，社会库存转为去库。现货方面，今日华南铝锭升水继续走扩，成交较为踊跃。操作上建议，沪铝AL2305合约短期宽幅震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。

宏观情绪在美欧加息靴子落地后，获得了喘息机会；交易策略方面，目前宏观氛围企稳，抑制铝价的桎梏暂时消退，沪铝短期内或将维持反弹的走势。

目前宏观情绪和产业基本面劈叉，逆水行舟不进则退，一旦宏观氛围企稳，铝价便有反弹的动力，预计沪铝短期内维持震荡的走势。

目前宏观情绪逐渐企稳，但是现货市场氛围表现较弱，今晚美联储议息会议，市场仍然存在波动的风险，预计沪铝短期内维持震荡。

铝方面，库存拐点已至，但与历史同期相比仍然较高。在宏观主导下铜铝预计维持震荡，建议关注低位入场机会，短线偏空操作。

铝方面，云南减产和需求的缓慢复苏，库存拐点已现，铝价的底部支撑逻辑还在。全球经济在中国带动下恢复增长的预期被海外密集风险事件忧虑与危机不确定性压制，预计受此影响，欧美各国的加息步伐预计大有变动，或一定程度支持有色等大宗商品价格收付部分跌幅。

总体上，供应端减产已有消化，前期国内社库库存累库较大，下游开工趋缓，后期需关注下游需求及社库去库幅度。操作上建议，沪铝AL2304合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

铝期货仓单203865吨，较前一日上升1349吨。LME铝库存568800吨，减少5225吨。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18400-18800。

现货方面，今日沪铝走强，现货市场成交转弱。总体上，供应端云南减产正式落地，加上市场期待已久的库存拐点似乎到来，期铝价格震荡偏强。操作上建议，沪铝AL2303合约短期多单设好止盈，注意操作节奏及风险控制。

沪铝期货尽管面对国内累库压力较高，但后市仍依赖消费好转预期支撑信心，更多实际消费真伪与否需要观察我国有色下游企业2月下半及三月复产补货情况。