申银万国

目前的盘面价格已经处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步向上的驱动有限，投机可逢高适当介入空头。

沪铝单边多单持有，套利建议正套；氧化铝逢回调做多为主，未入场投资者建议观望。

10月因长假多头挤仓预期较强，期限强BACK，库存增量不多，节前下游补货需求较强，现货升水表现稳定偏强，建议逢低做多

沪铜短线高位回落，中期技术形态偏弱，不确定性较高

目前国内原铝进口窗口持续打开，预计后续国内原铝净进口量维持环比增 长态势

上方受制于下游需求恢复不能跟随预期，导致上涨不断出现压力。但趋势看涨的观点仍维持不变。

孝义某氧化铝工厂电厂故障减产，现货偏紧，现货价格支撑较强，短期商品情绪较好，但期现价差仍然较大，现货跟涨不多，交割套利空间仍然存在，建议冲高可以适当做空。

沪铜短线高位回落，中期技术形态偏弱，不确定性较高

氧化铝利润的好转或催生供应增长，而需求增量放缓，价格上方空间承压，建议择机沽空。

国内宏观面的好转，给予市场上涨动力。但上方受制于下游需求恢复不能跟随预期，导致上涨不断出现压力。但趋势看涨的观点仍维持不变。

需求端无更多增量，进一步向上的驱动有限，投机可逢高适当介入空头

沪铝单边多单持有，套利建议正套；氧化铝逢回调做多为主，未入场投资者建议观望。

孝义某氧化铝工厂电厂故障减产，现货偏紧，现货价格支撑较强，短期商品情绪较好，但期现价差仍然较大，现货跟涨不多，交割套利空间仍然存在，建议冲高可以适当做空。

7月进口同比大增，铝价短线走强，但上方存在较强压力，技术形态较差，中期风险较高。上方压力19500，下方支撑18500

国内电 解铝产量362.3万吨，同比增长3.9%，后续预计铝价将维持震荡走势 。