五矿期货：铝价将维持震荡走势

铜：美债收益率走高，离岸人民币延续贬值，铜价继续回落，昨日伦铜收跌0.51%至8309美元/ 吨，沪铜主力收至68740元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2025至149600吨，增量主要来自亚 洲仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水57.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水 下调至70元/吨，货源偏松令下游压价采购为主，备货情绪有所改善。进出口方面，昨日沪铜现 货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价小幅抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至680元/吨， 废铜替代优势降低。下游方面，国家能源局公布的数据显示，1-8月我国太阳能新增装机容量 113.2GW，其中8月单月新增装机16GW，环比有所下滑。价格层面，国内政策陆续落地，但短期政 策效果仍有待观察。海外本周迎来美联储议息会议，近期美债收益率走高表明市场情绪偏谨慎。 产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧继续对铜价形成支撑，节前关注下游备货力度及库存变 化情况，如果消费偏弱，铜价重心或有所回落。今日沪铜主力运行参考：68000-69200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收19240元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.23%。SMM现货A00铝报均价 19510元/吨。A00铝锭升贴水平均价260。铝期货仓单43914吨，较前一日减少1227吨。LME铝库存 489825吨，下降2750吨。2023年9月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.9万吨，较上周四库 存增加1万吨，继续位于近五年同期低位。据Mysteel统计，中国主要地区电解铝出库量（9.10- 9.17）约12.7万吨，较上期数据增加0.2万吨，去年同期为13.1万吨。分地区来看，佛山地区出 库量增加明显；上海、重庆地区出库量小幅增加；无锡、天津、巩义地区出库量略有减少；杭州 、沈阳、常州地区出库量维持平稳。据SMM统计，2023年8月份（31天）国内电解铝产量362.3万 吨，同比增长3.9%。1-8月份国内电解铝累计产量达2729.9万吨，同比增长2.8%。2023年8月未锻 轧铝及铝材出口量49.01万吨，同比-9.31%，环比 0.08%，1-8月累计出口同比-19.45%。后续预 计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ：18500-19800 元 。 海外参考运行区间 ：2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘波动上行，夜盘波动企稳，收至17260元/吨。总持仓增加1138手至 198989手。上期所期货库存减少2968至75613吨。沪铅连续合约减连三合约价差405元/吨，月间 价差小幅走扩。周二伦铅震荡下行，下跌1.22%，收至2220美元/吨。伦铅库存增加10075至71050 吨。现货方面，SMM1#铅锭均价涨25至16775元/吨，再生精铅均价维稳16425元/吨，精废价差扩 大25至350元/吨，沪铅10合约午盘收于17230元/吨。原生铅市场，沪铅价格强势，持货商随行出 货。交割品牌报价坚挺，非交割品牌贴水扩大，炼厂货源贴水扩大。下游企业采买较少，散单市 场成交不高。再生铅市场，下游企业畏高慎采，询价较少。周二废电池价格与上个交易日相同。 本周电动车蓄电池价格小幅上涨。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损缩窄至3100元/ 吨。总体来看，废电池价格维稳高位且继续上行，原生铅和再生铅供应端偏紧。铅蓄电池开工率 维稳66.7%，蓄电池价格小幅上调，电池终端市场消费一般，或关注双节前下游备库采买预期。 总体情绪偏多。运行区间参考：16850-17550。

锌: 沪锌主力合约2310日盘企稳上行，夜盘持续下行，收至21625元/吨。总持仓减少2295手至 227873手，其中10合约减5833手。上期所期货库存减少376至26526吨。沪锌连续合约减连三合约 价差610元/吨，月间价差企稳。周二伦锌波动下行，下跌2.08%，收至2489美元/吨。伦锌库存增 减少3300至115350吨，连续11日去库。现货方面，SMM0#锌锭均价降110至21960元/吨，上海锌锭 现货10:15升水维稳245元/吨。上海市场，部分贸易商收货，导致整体升水略显坚挺。锌价下跌 后下游企业逢低采买增加，整体成交有所改善。天津市场，市场报价分歧较大，出货情况参差不 齐。到货品牌升水报价小幅下调，但整体看升水仍相对坚挺，整体交投氛围一般。进出口方面， 截止上个交易日，锌锭进口转盈为亏至-10元/吨。总体来看，海外锌矿供应偏紧，国内8月精炼 锌产量减少，锌价下方存在支撑。交割原因国内社会库存与交易所库存均有累库，初端消费层 面，镀锌消费走弱，氧化锌消费偏强。宏观方面，美国8月新屋开工总数低于预期。短期震荡偏 空。运行区间参考：21450-21950。

锡： 2023年09月20日，沪锡主力合约报收218540元/吨，跌幅1.80%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降112吨，现为7351吨。LME库存下降95吨，现为6955吨。长江有色锡1#的平均 价为218250元/吨。上游云南40%锡精矿报收203000元/吨。据SMM调研了解，8月份国内精炼锡产量为 10621吨，较7月份环比-6.79%，较去年同比-25.41%，1-8月累计产量为106740吨，累计同比4.68%。据 中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面， 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875 吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同 比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨，环比下滑 11.7%，同比上涨12.9%。印度尼西亚贸易部：8月份精炼锡出口量为4,984.75公吨。沪锡主力合约参考 运行区间 ：200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ：22000 美元 -29000 美元 。