美尔雅期货：沪铝料下跌空间不大

供给：氧化铝供给增加，价格和行业利润受压制，FOB价格偏稳波动，国内采购商入市情绪上升。辅料方面预焙阳极持稳，氟化铝继续下跌。国内电解铝供给端表现新增复产与减产并行；未来铝厂利润或略有收窄，但整体水平仍处高位。废铝按需采购，预计价格高位震荡。

需求：本周铝下游开工率在下游刚需驱动下小幅增加。对于高位铝价，所有下游几乎都以刚需采购驱动为主，仍有继续降低成品库存的意愿。仍需持续关注高位铝价向下传导进程。预计下周下游开工仍表现相对平稳，主要是刚需驱动消费为主。

库存：数据统计国内电解铝社会库存122.8万吨，较前一周四去库2.3万吨，巩义及南海地区去库相对明显。较高的铝价抑制了需求，也影响了去库节奏，鉴于二季度旺季的来临，密切关注去库状态。

利润：本周原料氧化铝变化不大，铝锭也处于震荡中，因此电解铝生产利润无大的变化，维持在3000元左右。

宏观：3月PPI同比上涨4.4%，刷新28个月新高。专家预计通胀将温和走高，市场预计或将出现宏观收紧政策调控，抑制货币供应。

策略：近期价格缺乏方向性走势，铝价上行动力有些减弱，市场多空博弈激烈，短期料铝价震荡趋势难改。但鉴于消费旺季的到来以及库存的去化，料下跌空间不大，操作上逢低买入思路。