迈科期货：中国开始降库，铜低位支撑体现

上周五美欧股市继续上涨，美股持续创出新高，拜登政策公布2022年预算提案，同比增长8.4%。数据方面，美国公布的3月ＰＰＩ增长4.2%，之前中国公布的3月ＰＰＩ为4.4%，不过由于去年3月正是疫情恐慌造成大宗商品价格跌到多年最低水平之际，鲍威尔表示疫苗接种加快了经济恢复，但发展仍不平衡，且通胀受基数效应影响而扭曲，预期今年可能达到2.4%，但明年将回落。欧洲央行则表示如有必要可讨论加大紧急购债规模。目前机构进一步提高了美国经济增长预期，整体的疫情后增长势头得到加强。但注意美提出一个针对中国全面竞争的提案，很有可能继续对国内资本市带来压力。

基金属周五普遍下跌，伦铜跌到8930美元，库存持续增加对铜价压制明显。而上海交易所库存则为小减4000吨。进入4月以来，下游消费仍未见持续回暖，小长假后采购略有提升又陷入清淡，但现货转为平水至小幅升水，或暗示进口减少和炼厂开始集中检修令供应略有收紧。3月以来铜价高企导致线缆需求下降是压制铜价主要原因，据了解部分地区电网订单已开始发放，电缆需求有望逐步增加，据ＳＭＭ调研4月线缆企业开工率86%，环比增加10.7%，同比仍小幅下降。因此预期终端需求将持续回升，但目前铜杆加工费仍维持在350左右的极低位，暗示铜杆存在较大隐性库存，需求回升将首先消化这部分库存，暂难见到电解铜的需求明显提升。从盘面看，铜持仓仍维持在35万手下方，反映下游逢低买入但无意追高，动力仍然不足。整体来看宏观背景利好，需求逐步回升，但价格结构仍呈弱势反映现货供应充足，价格低有支撑上无持续性，维持逢低买入，冲高换手策略不变。今日66800-66000。

股市：美股上涨，经济增长预期提高，偏强震荡

原油：小跌，经济增长与ＯＰＥＣ逐步增产需要再平衡，震荡回升格局

美元：小涨，美经济增长强劲，相对强势，下方前期平台支撑，震荡向上

铜：66800-66000，国内开始去库存，低位支撑强，但需求回升缓慢，上行动力弱，66000下方近期支撑，逢低持多冲高换手策略不变

铝：17500-17300，低位支撑强，但追高意愿弱，抛储担忧限制近期高度，窄幅震荡，17000下方近期支撑区

锌：22000-21800，去库较快，但追高意愿弱现货转贴水，抛储担忧限制近期高度，逢高短空