信达期货：乐观情绪推动铝价v型反转 供应上升沪铝涨势难继

宏观面：美国新一轮财政刺激计划仍陷入混乱，美元指数止跌反弹，一定程度压制铝价。供给方面：供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。成本端：昨日氧化铝成本上升至12921元利润边际收窄。升贴水方面：国内长江有色现货升水幅度不变，为升150元/吨，伦铝贴水幅度继续缩窄至贴13美元；库存方面：LME库存减少9875吨至141.26万吨，上期所库存增加4784吨至22.79万吨，社会库根据10月12日数据来看，上升0.9万吨至71.5万吨，有较为明显的累库趋势。

昨日沪铝全天走势震荡，盘中最高14690元，最低14540元，至收盘报14620元，上涨25元，涨幅0.17%。沪铝近期走出一波v型反转，盘面已修复上个月23-24日跌幅，甚至突破前期高点，市场对于电解铝消费预期较为乐观。沪伦比值有所扩大，至7.69。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润边际收窄，现货方面，近期市场出多接少，下游继续观望为主，逢低按需采购，市场整体成交一般。需求端现已进入9月消费旺季，但需求指引仍未出现，整体供需表现较为疲软。海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，供应快速上涨对电解铝价格形成一定压制。预计短期铝价走势震荡调整为主。当前宏观形势不明朗的背景下，操作上建议观望。