信达期货：日内以多头增仓为主 沪铝价格延续上行

宏观面：国庆中秋节日期间，国庆节间宏观扰动事件频发，美国总统特朗普感染新冠肺炎，欧洲疫情继续肆虐，美元指数走低，支撑大宗商品价格走高，美财政刺激方案通过遇阻，仍无实质性进展。供给方面：铝企投复产能稳步释放，云南宏泰自9月初开始通电测试，近日魏桥云南项目也开始投产，产能投放加速，电解铝开工率持续上升，供应端有宽松趋势。成本端：昨日氧化铝成本上升至12920元利润边际收窄。升贴水方面：国内长江有色现货升水较大幅度下调，至升150元/吨，伦铝贴水幅度大幅向下至贴13.75美元；库存方面：LME库存增加6150吨至142.25万吨，上期所库存增加4784吨至22.79万吨，社会库根据10月12日数据来看，上升0.9万吨至71.5万吨，有较为明显的累库趋势。

昨日沪铝延续涨势，盘中最高14600元，最低14430元，至收盘报14595元，上涨175元，涨幅1.21%。昨日夜盘则高开后在14600附近横盘整理，沪铝已突破前期高点。沪伦比值有所扩大，至7.659。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润边际收窄，现货方面，由于升水高企，中间商囤货意愿较低，双方成交一般。下游畏高情绪重，中间商出多接少，市场整体成交较差。需求端现已进入9月消费旺季，但需求未达预期，整体表现较为疲软。海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，需求端迟迟未有消费旺季指引，消费表现未达预期。预计短期铝价走势震荡调整。当前宏观形势不明朗的背景下，操作上建议观望。