申银万国期货：策略日报1013

铝：夜盘铝价上涨。近期铝锭库存转为下降支撑价格，随着旺季到来预计供需整体维持偏紧。现货方面，现货基差近期回升，市场预计需求复苏并担忧库存水平偏低。随着旺季到来预计供需整体会维持偏紧。未来预计短期铝价仍会上涨，建议多单持有。

镍：夜盘镍价小幅震荡。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化，未来随着印尼镍铁供应的增长镍价的压力将抬升，消息面上前期印尼镍铁罢工影响市场情绪，短期随着旺季来临消费预计回暖，尽管价格近期回调，但预计之后仍将继续上行。

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格回落。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，近期不锈钢价格回落后利润大幅走低，未来价格支撑渐强。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，不锈钢产量明显恢复，未来供应压力或继续增加，操作建议观望为主。

铜：夜盘铜价高开后回落，总体窄幅整理。Escondida罢工风险尚未解除，新的薪资方案被拒绝，但劳资双方表示仍将谈判。自LME库存出现7.5万吨的低点后，持续增加至16万吨，近日停止了快速增长的势头。世界金属统计局（WBMS）认为1-7月份全球缺口22.9万吨。由于目前供求基本平衡，价格中期可能维持49000-53000区间波动，建议关注美元指数、境外疫情、LME库存变化。

锌：夜盘锌价震荡整理。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿，因而受疫情影响小于铜，供应相对稳定。目前精矿加工费总体稳定，冶炼利润尚可。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。据SMM统计国内锌库存较上周增加1万吨，较国庆前增加2.95万吨，意味着需求受到长假影响。短期锌价可能1.9-2万区间波动，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。