沪铝四连跌破万四关口 节后仍望上涨

本周铝价连跌4日，周中沪铝在14000—14300元/吨区间震荡，周四开盘后多头持续减仓，沪铝失去支撑一路下泄，屡探低位，终收于13920元/吨，跌破万四关口为8月12日以来最低位。沪铝本周态势持弱，是情绪波动还是后方支撑不足？》查看SMM金属历史价格本周基本面变化背景：电解铝库存续减成本端上行据SMM周四统计电解铝社会库存（含SHFE仓单）合计93.9万吨，较上周四下降2.7万吨，其中上海、无锡及南海仓库降幅明显。电解铝库存续减，是由于8月国内电解铝产量出现明显回落，主要是受山东、新疆等省部分铝厂发生事故影响，产量下滑。进入九月供应端在前期减产的量尚未完全恢复，且新增产能投产缓慢，消费端9月尚属消费旺季叠加国庆节前备货，二者结合推动了近期电解铝库存的去库持续。北方地区铝厂虽受国庆期间环保减停产，但国庆限产也是短期事件，且限停产区域主要集中在北方，并且没有这么快传导到库存上面。

中国主流消费地电解铝库存（含SHFE仓单单位：万吨）大事件：周二某电解铝厂产发生事故，影响产能25至50万吨，但此事件并没有给市场带来积极情绪，铝价持续下行。成本端：氧化铝厂减产背景下价格短期反弹，并且近期三门峡希望运行产能续降至120万吨左右，此前运行产能在250-260万吨附近，叠加做市商的参与，价格延续反弹势头。》点击查看SMM金属现货历史价格消费端：经历6、7月淡季，8月铝加工企业的开工率整体态度还是环比好转或小幅上升的，虽国内消费是有转暖趋现，但铝加工产品的出口都在续降。据海关数据显示，8月我国共出口铝线缆产品1.67万吨，环比下降8%，同比增1%；今年1-8月我国铝线缆累计出口13.82万吨，累计同比减7%；8月出口铝板带产品21.82万吨，环比下降3.85%，同比下降14.78%；今年1-8月我国铝板带出口总量181.26万吨，较去年同期同比减0.52%。8月我国共出口铝箔产品9.81万吨，环比下降13.32%，同比下降9.85%，回落明显；今年1-8月我国铝箔出口总量88.15万吨，较去年同期小增5.04%。出口方面：8月出口续降一是因为国际贸易环境影响全球经济疲软，还有沪伦比值的抬升及前期出口透支等原因造成。为何基本面表现出偏多因素，而铝价仍旧跌出新低？

SMM认为：宏观面上：美元指数近期持续上行，昨日高位99.2刷新近三周来高位，涨幅0.16%，施压所有金属，伦铝受美元打压跌13.5美元/吨至1737美元/吨，刷新近三周低点，跌幅0.77%，沪铝亦受影响。基本面上：虽然9月尚属消费旺季，且氧化铝及阳极等生产原料价格有一定上升趋势，但供应端四季度电解铝大概率集中投放给予了空头信心，且近期多处下游厂家限停产背景下市场对10/11月远期消费存在一定担忧，多头信心不足，叠加国庆近7天停盘，盘面资金存在一定风险，前期入场多头为避险考虑大量撤仓离场，此外，近期宏观面相对偏空，美指持续走高施压金属盘面，基本面及宏观面综合作用导致铝价大幅走低直至跌破万四关口。本周铝价走势偏弱，但SMM认为，在持续去库及近期消费回暖背景等基本面支撑下，节后铝价仍有一定上升空间。