英大期货：沪铝持仓剧增，反弹逢高做空思路不变

消息面：

最近，受收储传闻和技术超跌等因素影响，沪铝出现强劲反弹。

国内外厂家采取限产保价举措，铝价因为产能过剩、调降电价，以及生产成本降低等，在10月份连创新低。随后，铝厂家关闭这些炼厂以应对铝价低迷的情形，虽然至今国内整个行业减产有200万吨左右

作为铝的下游用户，汽车行业回暖将为铝价反弹提供支撑，但铝价长期走强还需要家电、建筑等其他行业的支持。

国内外厂家采取限产保价举措，铝价因为产能过剩、调降电价，以及生产成本降低等，在10月份连创新低。随后，铝厂家关闭这些炼厂以应对铝价低迷的情形，虽然至今国内整个行业减产有200万吨左右，但新增产量也有300万吨左右，明年预计仍有400万吨新增产能。整个行业有减量，但同时也有增量，减产对价格的提振作用非常有限。今年国内原铝产量同比仍出现较快增长，但铝终端需求不佳，推动铝相关产品出口大幅攀升，加剧了全球铝市供应过剩的忧虑。？

电价和动力煤价格下跌，也推动铝生产成本降低。供应过剩的问题根源在中国，中国有世界上最现代的、也有最低成本的冶炼厂。中国有许多高成本的工厂，虽然在亏损，但仍在继续生产大量铝。铝业过剩格局短期无法逆转。虽然铝价在10月末11月初小幅反弹，但铝消费增长不能得到持续有效的提振，2015年剩下不多的日子难以出现高增长的局面。对2016年全球电解铝的消费，从国内市场来看，建筑、电子电力、交通运输三大消费领域仍具备一定刚需，但绝对增量有所回落。

目前许多铝企现金流面临较大压力，而减产很可能意味着资金链断裂，同时大型企业兼有支撑GDP增速以及维持就业等方面的社会压力，并且减产再复产的成本也较高，因此不少中小型铝企减产意愿较低同时，美元持续走强，且在12月加息概率较大，这必将进一步对大宗商品价格产生压制。

综合判断短期的强势反弹不能改变未来一段时间内铝的下跌趋势。

©操作思路：长线依托六十日均线逢高做空思路不变，反弹带来有色中线套利机会。具体日内开仓点位可来电咨询。