铝锌暂时观望

行情回顾：

·11月21日沪铝主力1402跳空低开，开盘于14155元/吨，开盘后铝价继续下行，最低至14130元/吨，下午开盘后铝价经过短暂休整，出现缓慢上行，至14160点位后维持盘整。最终沪铝主力1402收盘于14155元/吨，较上一交易日收盘价下跌65元/吨，跌幅约为0.46%。

·11月21日沪锌主力1402跳空低开，开盘价为14845元/吨，开盘后锌价继续下行，触及14800整数点位后有所企稳，短暂盘整后，沪锌重心略有上移，至14825点位进行短暂盘整，上午收盘临近结束，锌价跌破14800点位，最低至14790元/吨，下午锌价有所好转，再次震荡上行至14825元/吨，并在此点位维持盘整，最终沪锌主力1402收盘于14820元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，跌幅约为0.34%。

库存动态：

铝：11月21日，LME铝库存增加3300吨，总量至5352175吨。分洲来看，美洲方面，底特律仓库大增9325吨至1479625吨，芝加哥仓库减少25吨至8300吨；欧洲方面，鹿特丹仓库减少2150吨至630650吨，弗利辛恩仓库减少3000吨库存至2047275吨；亚洲新加坡仓库减少625吨至47900吨。注销仓单方面，总量增加7700吨至2099800吨，占比至39.23%。

锌：11月21日LME锌库存减少4575吨至982475吨，注销仓单总量减少至555725吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少2575吨库存，巴尔的摩仓库和底特律仓库此次均没有变化；亚洲方面巴生港和柔佛仓库的库存均没有变化；欧洲方面鹿特丹和弗利辛恩仓库均没有发生变化，安特卫普仓库减少2000吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至56.56%。

现货市场：

·铝：上海地区主流成交价格14350至14360元/吨，升水40至50元/吨。无锡地区主流成交价格14340至14360元/吨，杭州地区主流成交价格14330至14340元/吨。期铝当月重心下移后，持货商挺价意愿渐强，中间商接货意愿增加，而下游消费略有回升。整体市况较昨活跃度增加。

·锌：0#锌主流价格集中于14900-14930元/吨，对期锌主力1402合约升水100-130元/吨，期锌持续弱势，冶炼厂仍维持正常出货步伐，下游买兴弱观望多，贸易商由于价差小参与度有限，整体成交无好转。

市场消息：

国际宏观：

·11月欧元区制造业PMI初值51.5，预期51.5，前值51.3，11月欧元区服务业PMI初值50.9，预期51.9，前值51.6。11月欧元区综合PMI初值 51.5，预期 52.0，前值51.9。

·美国 11月16日当周初请失业金人数 32.3万人，预期33.5万人，前值33.9万人修正至34.4万人；美国 11月16日当周续请失业金人数 287.6万人，预期287万人，前值287.4万人修正至281万人；美国 11月16日当周初请失业金人数四周均值 33.85 万，前值34.4万。

·美国 10月 PPI年率 0.3%，预期 0.3%，前值 0.3%；美国 10月 PPI月率 -0.2%，预期-0.2%，前值-0.1%；美国 10月 核心PPI年率 1.4%，预期 1.3%，前值 1.2%；美国 10月 核心PPI月率 0.2%，预期 0.1%，前值 0.1%。

国内宏观：

·11月汇丰中国PMI初值为50.4，低于上月的50.9以及预期的50.8，但其中产出指数达到51.3，创8个月来新高。

操作建议：

·铝：沪铝主力1402昨日收跌于-0.46%。从技术面来看，10日均线的压制作用明显，导致沪铝主力1402继续在5日均线附近胶着，沪铝主力价格离两个月最低点14060元/吨仅几步之遥；而伦铝方面，其价格与4个月最低点持平，最低价录得1771.25美元/吨，尽管夜间伦铝随伦铜出现持续性上涨，最终录得0.11%的涨幅，但其受5日均线压制的迹象依旧较为明显，笔者预计铝价有创新低的可能，长期维持看空思路，但短期来说，在有确定消息面出来之前，建议投资者观望为主。

·锌：沪锌主力1402的5日和10日均线继续收窄，昨日沪锌主力1402以-0.34%的跌幅收尾，夜间美国公布的初请失业金人数远低于预期及前值，而续请失业金人数高于预期和前值，这一消息似乎对市场影响不大，夜盘伦锌呈持续攀升之态，最终略与前一交易日持平，跌幅仅为-0.05%。沪锌和伦锌均线依旧交织，预计锌价仍将处于休整状态，建议投资者以观望为主。（华泰长城期货研究所 肖兰兰）