银河期货

各厂将于本月内陆续完成减产工作，后续库存积累压力将有所缓解，暂且观望

国内消费不畅，短期政策刺激预期改善，多空交织，震荡运行

随着云南减产的推进，仍将需求走弱，基本面依然疲弱，后续建议关注成本支撑

沪铝持仓量相对低位也是认为阶段性无突破行情的又一重要因素。 维持震荡

旺季落空后需求难有过高期待，预计现阶段铝价仍以窄幅盘整为主

铝自身基本面不理想，获利空头暂持仓观望

云南减产导致市场预期迅速转为过剩，现货价格松动，盘面价格大跌，期现收敛，短期建议观望为主，但冬季生产收紧预期较强，若盘面价格大贴水现货报价，可适当逢低做多

铝基本面一般，旺季接近尾声，目前高位，中期风险较高

美元进一步上行动能不足以及国内经济预期的好转，且供给端约束将逐步兑现，同时存在进一步减产空间，对铝价存在一定的支撑

下游开工率继续下滑，实际消费偏弱，11月前半月仍有继续累库可能

库存持续增加，导致铝现货处于贴水状态，持续累库或将限制铝价反弹高度，预计铝价将呈现震荡走势

云南减产，铝 锭累库，电解铝呈现供需双弱状态，后续预计铝价将维持震荡走势 ，

美元进一步上行动能不足以及国内经济预期的好转，且供给端约束将逐步兑现，同时存在进一步减产空间，对铝价存在一定的支撑。但近期库存仍在持续抬升，铝价上行动能或短期放缓

铝基本面一般，目前高位，中期风险较高

受云南减产影响，氧化铝中长期过剩预期上升，现货报价显著松动，但短期多个氧化铝厂集中检修、减产，供应仍显偏紧，建议观望为主

氧化铝供应有偏紧逐步向宽松过渡。这对氧化铝价格带来压力，现货价格有回调风险，期货价格也承压。操作上建议逢高做空为主，或采取多铝空氧化铝的套利操作

叠加进口窗口关闭后进口量逐步减少，后续库存积累压力将有所缓解，观察窗口在11月中下旬

西南减产影响不会立刻显现，隐性库存释放和进口补充纳入考量后将弱化减产影响。预计短期去库拐点还未到来，价格维持弱势盘整

电解铝产量下降的幅度或不及预期，市场情绪有所转向，铝价或转为弱势震荡。短期内，供需无明显改变，氧化铝暂以区间震荡对待

受云南减产影响，氧化铝中长期过剩预期上升，现货报价显著松动，但短期多个氧化铝厂集中检修、减产，供应仍显偏紧，建议观望为主