兴业期货：库存持续抬升，铝价上行动能放缓

上一交易日SMM铝现货价报18970元/吨，相较前值下跌130元/吨。期货方面，上周铝价前半周窄幅震荡，周五夜盘出现回落。海外宏观方面，美联储主席鲍威尔最新讲话偏鹰派，市场对加息预期再度抬升，但目前实质性影响仍较为有限，美元中期向下趋势不变。国内方面，最新经济数据表现一般，但目前刺激政策仍在加码，宏观修复趋势延续。供给方面，云南地区枯水期减产预计涉及超100万吨产能，但目前实际影响仍未确定，且不排除受降雨量影响出现二次减产。近期进口利润阶段性转负，进口增量预计难以持续。需求方面，刺激政策仍在加码，传统需求存改善预期，叠加新能源相关需求维持乐观，铝下游存潜在利多。库存方面，近期库存有所抬升，但仍处于历史同期偏低水平。综合来看，美元进一步上行动能不足以及国内经济预期的好转，且供给端约束将逐步兑现，同时存在进一步减产空间，对铝价存在一定的支撑。但近期库存仍在持续抬升，铝价上行动能或短期放缓。