华泰期货

铝市供应端小幅上修，关注云南地区实际复产规模及进程，需求方面维持弱势，但短期低库存支撑铝价，预计铝价震荡运行，中期考虑到供增需弱及成本下移等因素，建议逢高做空的思路对待，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。

铝期货仓单61481吨，较前一日增加1748吨。LME铝库存572775吨，下降2550吨。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

隔夜铝价受美元下挫影响，短线出现提振，但弱基本面格局下，上行驱动有限。周一铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。

昨日夜盘沪铝价格收于18355元/吨，SMM公布现货报价18400元/吨，升贴水报价-30元/吨。铝：海外市场押注美暂停6月加息进程。

铝市供应端小幅上修，关注云南地区实际复产规模及进程，需求方面维持弱势，但短期低库存支撑铝价，预计铝价震荡运行，中期考虑到供增需弱及成本下移等因素，建议逢高做空的思路对待，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。

近期国内政策预期稍有增强，宏观延续震荡。总体来说，当前利多因素不多，铜铝预计震荡运行，操作上以震荡思路对待，空单可继续持有。

整体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。

昨日夜盘沪铝价格收于18180元/吨，SMM公布现货报价18570元/吨，升贴水报价-10元/吨。铝：海外市场押注美暂停6月加息进程。

沪铝成交下降持仓上升，市场情绪好转。国内铝库存较低存在一定支撑，但铝价短线快速回落，走势较弱，警惕19日氧化铝上市后可能带动铝价进一步下跌。上方压力18370，下方支撑17385。

需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。

铝期货仓单60057吨，较前一日下降2348吨。LME铝库存577975吨，减少325吨。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

据Mysteel调研，2023年5月中国电解铝行业加权平均完全成本为16222元/吨，较上月下降381元/吨，但5月铝价重心下移，行业利润有所收窄。总体来说，当前利多因素不多，铜铝预计震荡运行，操作上以震荡思路对待，空单可继续持有。

铝：海外市场押注美暂停6月加息进程。当前国内宏观利多因素来自于市场期待工业品补库周期的即将到来叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。

铝方面，本周供应端复产产能3万吨，来自贵州地区，云南省本周高温持续，降水较少，暂未有复产消息；铝锭维持去库。总体来说，铜铝基本供增需减，基本面利多因素较弱，铜铝预计维持震荡运行，建议可逢高沽空。

消费端，初端开工出现下滑，淡季背景下，新增订单不足。市场情绪回暖带动铝价走强，但是供应端复产压力较大，基本面总体依然偏空，预计上方空间有限。

铝：当前美联储加息政策数据依赖，债务问题仍未落地导致海外宏观定价波动。谨防市场交易“成本塌陷”逻辑，现阶段市场持续的反弹没有足够空间，关注短期市场回调机会。

沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。国内需求较好，库存持续下降，下方17500附近存在强支撑，短线走势偏强，中期上行空间可能有限，延续区间震荡行情。上方压力18700，下方支撑17800。

铝市供应端小幅上修，需求方面预计维持弱势，警惕需求下降对供需的影响。但短期 低库存支撑下铝价底部空间相对有限，预计铝价震荡运行，关注宏观情绪带来价格超 预期波动的风险。

铝期货仓单68902吨，较前一日减少2725吨。LME铝库存578825吨，下降700吨。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17800-18700元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

上周，国内电解铝社会库存下降4.9万吨，保税区库存下降2.07万吨。电解铝库存的良性去化，给予价格支撑，但铝棒已有去库放缓的迹象，加工费也有所承压。