华安期货：铝市场维持震荡观点判断

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日工业硅弱势延续低位震荡，收盘报12535元/吨。海外通胀数据继续放缓，美元指数走弱，金属夜盘偏强。国内昨日政策利率OMO下调10bps，政府开启“逆周期调节”，市场开始交易逻辑转向政策端，短期无法证伪，对于商品下方有一定支撑。基本面，下游铝合金行业开工率基本持稳，进入6月份铝合金下游逐步进入消费淡季，6-7月份行业开工率或将小幅走弱;多晶硅行业开工率基本稳定，7-8月份有新增产能投产对硅需求量有增加预期。我们认为工业硅基本面仍然不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，库存存在累库压力，工业硅库存仍需通过“低价”方式出清市场去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅价格低迷难起舞。【投资策略】：低位震荡为主

[早盘策略]铜

【市场分析】：消息面，国内央行10个月来首次降低7天逆回购利率并下调各期限常备借贷便利利率10个基点，海外美国通胀略有放缓，数据公布后美元指数走软，进一步为金属价格提供支撑。昨日盘面BACK结构月差企稳于200元/吨附近，持货商报价逐渐有所下调，上海市场现货成交价格67470元/吨，较上一交易上涨155元/吨。从smm调研来看，虽然周内多数铜杆企业仍因之前所接订单正常排产，但在手订单已感受到不足。主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨至10.69万吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。整体来看，回归需求偏淡的基本面后，中期铜价重心或将下移。【投资策略】：短期观望或捕捉高位沽空机会。

[早盘策略]锡

【市场分析】：锡：昨日沪锡出现快速拉涨，锡价收于209670元/吨1、国内银漫矿业预计进行为期一个月技改停产，短期将导致市场供给偏紧 叠加国内出现的收储声音，推动价格的上涨。2、截止6月10日国内社会锡库存为11449吨，库存环比增加19吨。3、需求端，英伟达因AI需求带动利润大增，带动海外半导体行业大涨。半导体行业预期的好转，同样带动锡价格预期反转，但实际订单落地并未兑现。4、国内：市场仍在交易“衰退”向弱复苏过渡。综上：半导体阶段性需求好转叠加缅甸佤邦禁令的确认带来的国内收储预期和银漫矿业技改，沪锡价格得到支撑，虽然实际订单认为观察到，但市场情绪逐渐好转，调低前期悲观预期，预期市场将进入宽幅偏强震荡阶段。【投资策略】：维持宽幅震荡预期

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝价格收于18355元/吨，SMM公布现货报价18400元/吨，升贴水报价-30元/吨。铝：海外市场押注美暂停6月加息进程。当前国内宏观利多因素来自于市场期待工业品补库周期的即将到来叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。基本面情况，上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加，随着云南地区进入雨季停产产能等待复产（100万吨/年），预期6月国内运行产能将来到4115-4200万吨/年。受制于地产、汽车终端消费的低迷，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为64.2%，环比增加0.1个百分点。成本端因预焙阳极和煤炭价格走低，利润再次让利上游，因此，市场仍有交易“成本塌陷”的逻辑，但底部受益于补库 政策预期共振也有支撑，维持震荡观点判断。【投资策略】：位于震荡区间上沿，较好持有空单位置。