3月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

五矿期货：后续预计铝价将维持震荡偏弱走势

铜：上周铜价震荡下跌，伦铜收跌1.88%至8612美元/吨，沪铜主力收至67130元/吨，下跌的原因在于市场避险情绪升温，且国内经济数据略不及预期。产业层面，上周三大交易所库存续减3.0万吨，其中上期所库存减少3.3至18.2万吨，LME库存增加0.3至7.5万吨，COMEX库存持平于1.4万吨。上海保税区库存环比增加0.6万吨，上周铜进口窗口一度打开，洋山铜溢价低位显著回升，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水缩窄至6.8美元/吨，国内上海地区现货基差走强，周五报升水135元/吨。废铜方面，上周国内精废价差微缩至1570元/吨，废铜替代优势小幅降低。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率提高5.9个百分点，需求环比进一步改善。价格层面，美国硅谷银行和瑞士信贷造成的恐慌情绪有所消退，叠加美联储释放流动性缓解银行资金压力，情绪面或将回暖。国内库存较快下降表明刚性需求较好，央行降准对情绪面也有支撑，短期铜价有望企稳，但供需走弱预期仍将构成上方压力。本周关注美联储议息会议，沪铜主力运行区间参考：65800-68500元/吨。

铝：欧元区2月CPI同比终值为8.5%，预估为8.5%，前值为8.5%；2月CPI环比为0.8%，预估为0.8%，前值为0.80%。美国2月PPI环比下降0.1%，低于预期的0.3%，同比增长4.6%，较上月的6%有所放缓，是2021年3月以来的同比最低增幅。数据的大幅放缓表明，在美联储的大举加息下，通胀压力似乎在逐渐减弱。银行倒闭风波后，美债流动性急剧恶化，美国利率期货市场发生罕见熔断。债市流动性枯竭似乎只是更大规模危机的一种预示。后续预计铝价将维持震荡偏弱走势，国内钟靖参考运行区间：17800-18500元。海外参考运行区间：2200美元-2400美元。

锡：据SMM调研显示，3月15日江西、云南加工费较去年5月高点降1.4万元/吨;加工费下调，意味着炼厂利润空间收窄，矿端维持偏紧状态。进口窗口再度打开，国内锡价持续承压。锡锭库存首次转为下降，密切关注后续消费情况。受全球经济低迷影响，商品价格普遍大幅度下跌，锡价预计震荡偏弱运行。沪锡主力合约参考运行区间：170000-200000。海外LME-3M锡参考运行区间：20000美元-24000美元。

镍：截至周五，LME镍库存周增594吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格周涨3.97%，沪镍主力合约周跌2.06%。国内基本面方面，周五现货价格报178500～186000元/吨，俄镍现货对04合约升水降至2650元/吨，金川镍现货升水7650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，短期国内供应和需求边际修复但过剩压力不减。库存方面，上期所库存减1359吨，我的有色网保税区库存减300吨。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长趋势。综合来看，需求回暖但短期镍铁和精炼镍实际基本面改善程度仍待观察。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存平稳去库，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑和海外宏观风险对价格压力，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。（五矿期货）

东吴期货：风险偏好下降，铝价承压运行

沪铜。恐慌情绪略有缓和，铜价承压运行。周五伦铜收涨0.93%，沪铜主力合约日盘收涨0.19%，夜盘收涨0.36%。硅谷银行事件后fra-ois无明显恶化，流动性仍较充裕。短线更多受情绪影响，衰退实际尚未真正到来。欧央行如期加息50bp,但央行在声明中没有暗示未来的利率走势，整体表态中性偏鸽，对市场影响有限，美联储3月加息声明重要性抬升。国内方面，降准略超预期，情绪上形成利好提振，后续实际恢复情况仍有待观察，驱动有限。基本面，铜价下挫后，下游备货积极性较高，国内基本面仍有支撑。绝对价格上，避险情绪对铜价持续施压。结构方面，升水或因进口流入而有所承压。

沪铝。风险偏好下降，铝价承压运行。周五伦铝收跌0.09%，沪铝主力合约日盘收涨0.52%，夜盘收跌0.28%。宏观面，欧美银行暴雷的影响仍将持续，但目前市场流动性仍有较多挤出空间，离真正进入衰退仍有距离。风险偏好或出现小幅修复，但难以恢复得到暴雷前水平，宏观面预计将持续承压，向上突破压力加大。基本面，在供应恢复有限而需求环比继续改善的情况下，国内铝锭库存去化速度或加快，对铝价形成支撑。目前铝价已跌至高位成本附近，在宏观未有更大因素扰动的情况下，下方空间有限。预计短期铝价维持窄幅震荡。（东吴期货）

弘业期货：沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎

有色：

有色金属早评230320

周五中国人民银行宣布全面降准0.25个百分点。美国2月工业产出环比持平，预期升0.2%。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为63.4，四个月来首次下降，预期67，前值67。周五中国全面降准小幅利好，欧洲央行称仍需要更多加息，晚间欧元大涨美元大跌，有色金属冲高回落，多数上涨。

周五伦铜冲高回落，小幅上涨，收于8612美元。今日美铜高开。沪铜夜盘窄幅震荡收小阴，收于67130。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎观望。欧美面临金融危机的风险，全球宏观基本面一般，近期现货端有所好转。铜价破位大跌后，技术形态偏弱。下周美联储加息前景不明，短线反弹力度不足。沪铜上方压力69000，下方支撑64000。今日国际铜较沪铜升水大幅上升至167点，内外盘比价基本相当。

周五原油大跌，伦铝冲高回落小幅下跌，收于2278美元。沪铝夜盘低开低走收小阴，收于18125。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。现货需求持续恢复，本周库存继续小幅下降。下方18000附近成本支撑较强，中期旺季铝价走势可能偏强。上方压力19000，下方支撑17800。

周五晚间伦锌小幅高开后继续走高收中阳线。沪锌晚间小幅低开后震荡收十字星。基本面方面，近期海外有复产迹象，不过海外锌库存低位下滑，集中复产仍未显现，库存绝对低位对锌价长期支撑仍较强，后期关注库存的持续变化。国内外周度加工费高位维持稳定，利润刺激下，短期锌产量释放压力加大。锌价大跌后企业补库意愿增加，下游终端需求开工率环比小幅回升，国内去库存态势。短期锌供应压力较大，锌需求提升幅度有限，叠加外围风险加大下，锌价低位偏弱运行。中期国内需求或逐渐进入旺季，锌价低位有望企稳。

周五晚间伦铅低位企稳反弹收阳线。沪铅晚间平开后弱势震荡收十字小阴线。进口加工费维稳，国内加工费环比小幅下滑，矿端供应维持偏紧态势。原生铅周度开工率环比继续小幅下滑，但仍运行在高位。废电瓶供应充足，再生铅价格小幅走高，利润回升下再生铅周度开工率逐渐回升，后期再生铅释放压力仍较大。下游蓄电池进入淡季，需求继续环比走弱。预计铅后期供应压力仍较大，且电池的消费淡季需求逐渐回落，库存累积，预计铅反弹高度有限，中期仍维持弱势观点。

·贵金属：

国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨3.68%报1993.7美元/盎司，COMEX白银期货涨4.88%报22.75美元/盎司。本周，COMEX黄金期货涨6.77%，COMEX白银期货涨10.94%。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为63.4，四个月来首次下降，预期67，前值67。一年期通胀预期降至3.8%，为2021年4月以来最低水平，但仍远高于疫情前两年的2.3%-3%。（弘业期货）