9月7日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评0907

昨日，上海市场电解铝对沪铝2209合约报贴水60-20元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2209合约报贴水120-80元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2209合约报贴水140-100元/吨。

供应方面，氧化铝产量大幅增加的预期下降，价格波动有限，且电价及冶炼辅产品价格波动不大，电解铝成本支撑仍有效，川渝限电影响消退，而云南压电限产传言四起，预计9月电解铝产量约340万吨，同时，电解铝净进口量仍偏低。

消费方面，房地产板块明显拖累铝的下游消费，叠加疫情影响，料传统消费旺季的需求增量比较有限。

上周，国内电解铝社会库存增加4000吨，保税区库存下降1000吨。

供应端故事多，但宏观环境偏空，或牵制铝价的上修步伐，建议等待入场机会。（西南期货）

华安期货：早盘策略0907

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金均呈现回落，美元指数突破110上方。基本面，美国8月ISM非制造业PMI意外升至56.9的四个月新高，由于订单增长和就业强劲，美国服务业8月份连续第二个月回升，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解。美债收益率曲线在数据公布后接力走高，美元指数走高，贵金属价格回落。当前，市场面对公布的基本面坚韧的数据的反馈就是支撑加息紧缩力度控通胀。市场认为8月非农就业数据、ISM非制造业数据支持美联储进一步加息，但力度不宜过猛。当前美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，但依然需关注9月公布的通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，以逢高沽空为主【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价维持高位震荡，上海市场现货升水稳中有涨，整体市场报价货源偏少，进口电解铜近期清关流入国内市场不及市场预期，给予持货商挺价出货条件，因此日内升水逐步上抬。早间Back结构月差一度收缩至400元/吨以下，下游有追涨拿货情绪，贸易商节前备货意愿也较积极。宏观压力放缓、节前消费需求提振叠加海外炒作供应紧张，预计今日日内铜价仍以小幅上涨为主。【投资策略】：但考虑到铜价正处长周期下行趋势，策略上建议逢高沽空思路

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘市场回落。本周市场新增影响因素：1、非农数据整体偏好，短期衰退交易逻辑仍是主线2、消息传闻云南水电有限电预期，但未监测到实际减产，且云南迎来一轮新的降雨。宏观面：鲍威尔表态，美国8月份新增非农就业31.5万，为2021年4月以来最小增幅，但仍高于上市场预期的30万。但失业率意外升至六个月高点3.7%，为1月份以来首次上升。基本面：随着四川地区逐渐复产，电解铝产能高供给延续。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。成本端：本周煤炭、铝土矿价格回升，成本小幅抬升，市场完全生产成本来到17000元/吨附近。库存方面：本周社会库存回升0.3万吨，仍为观察到累库现象，低于市场同期。目前看，“衰退交易”仍是影响工业品价格主线，或将致使铝价承压，但库存仍未见累库现象，趋势性下跌概率较小。关注18000附近元价格支撑，市场趋弱运行。【投资策略】：期货交易策略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，控制风险。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。（华安期货）

弘业期货：金属早评0907

有色：

中央：健全关键核心技术攻关新型举国体制，全面加强资源节约工作。美国8月Markit服务业PMI终值录得43.7，预期44.2，前值44.1，创2020年6月以来新低。美国加州因高温天气致用电量创历史新高。德国7月季调后工厂订单环比-1.1%，预期-0.5%，前值-0.4%。隔夜美欧经济数据均不及预期，美元大涨再创新高考站上110点关口，有色金属晚间全面回调。

全球两大铜矿生产国智利和秘鲁7月铜产量均下滑。隔夜美铜冲高回落小幅下跌，今日略微低开。沪铜昨日大涨，夜盘低开，震荡收小阴，收于61260。沪铜成交下降持仓上升，市场情绪偏向乐观。宏观基本面存在压力，现货端国内淡季，整体偏向中性，铜价中期可能延续区间震荡走势。沪铜上方压力63500，下方支撑59000。今日国际铜较沪铜升水小幅上升至352点，回到正常水平，内外盘走势大致接近。

隔夜原油一度大涨后回落，伦铝小幅下跌再创新低。沪铝昨日大涨后，夜盘低开低走收小阴，收于18295.沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。欧洲能源危机持续，国内进入淡季需求一般，下方18000附近存在较强的成本支撑，铝价可能继续在18000附近震荡。上方压力19000，下方支撑17000。

隔夜伦锌小幅低开后弱势震荡收小十字阴线，沪锌晚间低开后窄幅震荡收十字星。隔夜美国制造业数据强化了经济没有衰退，加息预期重燃。欧洲天然气价格自高位已有较大幅度的回落，但仍处于历史高位，锌冶炼成支撑下，海外供应仍偏紧，伦锌库存低位徘徊。9月国内外加工费回升，矿端紧张稍有缓解，不过国内加工费回升有限，仍维持低位。国内7月精炼锌产量不及预期，同比环比均减少，8月份检修企业复产，且矿端供应小幅缓解下，8月产量将增加。上周下游需求整体小幅回落，镀锌开工率受限电影响小幅回落，而压铸锌合金和氧化锌开工率继续维持低位。短期国内锌供应逐渐增加，而淡季需求仍未有提高，且9月加息之前，市场偏于谨慎，锌价或继续弱势震荡。后期关注下游需求的变化。

隔夜伦铅低位震荡偏强收小阳线。沪铅晚间小幅低开后窄幅震荡收十字线。国内外铅矿加工费回升，铅矿供应端逐渐宽裕。河南、湖南等地限电影响结束，原生铅开工率大幅走高。再生铅由于部分地区限电影响结束冶炼厂恢复生产，再生铅开工率也大幅上升，整体供应压力较大。下游蓄电池消费旺季，各地限电影响结束，电池更换需求好转，蓄企开工率高位维持回升态势。短期供需两增下，预计沪铅维持震荡格局。

贵金属：

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.56%报1712.9美元/盎司，COMEX白银期货涨0.16%报17.91美元/盎司。美元续创二十年新高，且市场对欧美央行鹰派加息的担忧挥之不去，贵金属承压。美国8月ISM服务业PMI微升至56.9，创4个月新高。商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平，物价支付指数回落至2021年1月以来的最低水平。美国8月Markit服务业PMI终值录得43.7，创2020年6月以来新低，低于预期的44.2。（弘业期货）