中泰期货：金属早评0908

9月7日，隔夜沪铝震荡，进口窗口接近打开，因外盘衰退情绪上升，而LME铝库存反弹。沪铝主力2210收盘报18315涨10，LME铝收盘报2241跌19。7日现货方面，成交偏弱，无锡现货报价较昨日小幅扩大，贴30至贴20，佛山现货挺价情绪较强，报价在均价至升水10。

消息面，荷兰铝厂Aldel由于能源价格高企且缺乏政府的支持终止剩余生产，该公司于去年10月停止了Delfzijl的11万吨原铝生产，但继续生产5万吨再生铝。云南水电暂时无忧，部分铝厂存在压负荷情况，但后续电力紧张可能发生限电情况；法国敦刻尔克铝厂计划减产22%约6.5万吨，因能源成本过高。

基本面方面，5日SMM库存报68.1万吨，较上周四下降0.2万吨；同期钢联统计铝棒库存14.1万吨，较上周四下降0.7万吨；2022年8月，中国出口未锻轧铝及铝材54.04万吨，环比下降约11.16万吨；1-8月累计出口470.10万吨，同比增长31.5%；7月中国进口未锻轧铝及铝材19.25万吨，同比下降38.3%；1-7月累计进口127.65万吨，同比下降28.1%。四川限电解除，省内电解铝企业已着手启动复产；贵州元豪铝业（10万吨）计划2022年9月底通电投产，预计先投5.34万吨；中铝连城铝业40万吨项目8月底复产完毕。

逻辑及策略建议：美元加息预期强劲，同时外盘市场衰退情绪上升，商品承压；LME铝库存增加，市场担忧供应回升，打压LME铝价格，沪铝因前期减产及后续云南限电减产预期，供应下降预期增强，消费表现小幅回升，现货表现平稳。预计短期沪铝震荡偏弱。