五矿期货：金属早评0908

五矿期货视点：

铜：原油大跌，美元指数冲高回落，美股反弹，昨日铜价回调，伦铜收跌0.57%至7622美元/吨，沪铜主力收至60710元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2700至103300吨，注销仓单比例降低，Cash/3M升水涨至76美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水400元/吨，持货商维持挺价情绪，市场成交尚可。进出口方面，昨日国内现货铜进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价下滑，海关总署公布的数据显示，我国8月进口未锻造铜及铜材49.8万吨，同比增长26%，环比增长7%。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至680元/吨，废铜替代优势微降。价格层面，海外通胀预期回落，随着大宗商品价格走低，市场关注点可能转向美国经济数据，8月失业率走高一定程度上缓解了美联储紧缩预期，而地缘关系对市场情绪的影响依然存在。产业面看铜估值维持偏多，供需均有回升预期，关注供应干扰带来的支撑，预计铜价持稳。今日沪铜主力运行区间参考：60500-61500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18390元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.08%。SMM现货A00铝报均价18390元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单81975吨，较前一日上升924吨。LME铝库存309500吨，增加1125吨。2022年9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。电解铝铝锭库存本周周度总量环比减少0.2万吨，各个地区增减变动较小，无锡和杭州地区小幅在呢个价0.1万吨，佛山地区仍延续降库趋势，但降幅明显放缓，周度下降0.1万吨。受云南限电带来的减产预期影响，A股铝相关股票普遍上涨，但期货市场反应平淡。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：17800-18600。

锡：沪锡主力合约报收174720元/吨，下跌2.80%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降39吨，现为1251吨。LME库存减少5吨，现为4605吨。长江有色锡1#的平均价为182000元/吨。上游云南40%锡精矿报收160750元/吨。今日沪锡主力震荡走低，冶炼厂挺价情绪升温，部分云字冶炼厂报价维持高升水出货，个别江西冶炼厂早间升水较低，出货较好。贸易商出货积极，报价数量有所下降，市场非交割品牌货源依旧偏紧，报价升水在6500-7500元/吨附近，价格回落引发部分下游补货需求，但市场成交表现依旧一般，仅低升水货源消化较快。国内疫情再度爆发叠加美元指数走强，沪锡预计偏弱行情将延续，主力参考运行区间：170000-180000。

镍：周三，LME镍库存减102吨，Cash/3M贴水缩小。价格方面，LME镍三月合约价格涨0.1%，沪镍主力合约价格跌1.4%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周三现货价格报176600～183700元/吨，俄镍现货对换月10合约升水3950元/吨，金川镍现货升水10250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应增加；综合来看，镍铁供需边际改善，精炼镍基本面走弱趋势不变但有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。