华泰期货：疫情下消费旺季暂未显现 锌价承压回落

锌策略观点

昨日锌价承压回落，主因美元指数刷新阶段性高位，且国内疫情干扰下传统消费旺季暂未显现。海外方面，地缘冲突下欧洲能源形势尚未明朗，受能源价格高波动影响，预计短期内海外锌锭短缺局面维持。国内方面，四川等地工业用电逐步恢复，当地部分冶炼厂陆续复产，当地供应将有所回升，仍需关注云南等地区后续电力供应对锌锭生产的影响。此外，受多地疫情影响，运输受限导致现货较为紧缺，锌价下方存在一定支撑。需求方面，随着限电缓解，下游采购虽增量有限但是刚需仍存。价格方面，目前宏观压力和供应变动对锌价影响较大，若随着消费旺季的到来，消费情况能得到明显好转，库存延续去化，锌价或具有较强的底部支撑，短期建议以高抛低吸的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价高位震荡。海外方面，欧洲最大的铝冶炼厂敦刻尔克铝业公司受电价影响宣布将减产22％，预计在10月1日前完成整个程序，该公司去年生产29万吨铝。国内方面，随着川渝地区高温限电警报解除，广元中孚、四川启明星等电解铝企业积极推动复工复产。但考虑到电解槽清槽速度不定及槽况不一，预计9月四川地区电解铝产能难以恢复如常。近期云南因8月水位不及去年的情况，当地电解铝企业或有压减负荷的可能性，截止2022年8月底，云南省电解铝建成产能526万吨，运行产能525万吨，需关注后续云南等地区生产情况。需求方面，随着限电缓解，国内铝下游消费有所改善。库存方面，国内铝锭社会库存相对维稳。整体来看，虽然前期川渝等地区限电影响减弱，但当地供应短期内难以恢复，且云南供应或受电力影响存在不确定性，而下游开工及行业新增订单或随着消费旺季的到来有所好转，短期内建议尝试逢低做多，需关注疫情及电力供应对供需双端的影响。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。