美尔雅期货：沪铝操作上可继续逢低买入

供给：近期发改委最新发布会消息提出，下阶段将严格把控能耗指标未达标省份以及地方州，此举或将进一步限制铝企产能释放，供应端干扰加剧。

需求：本周龙头企业开工率小幅增长0.5个百分点至68.6%，主因河南地区铝加工企业限电影响减少，当地板带箔企业开工有所提升所致。从开工角度看，一方面关注限电影响的后续情况，另外一方面消费淡季所剩无几，关注消费复苏的情况。预计若限电影响逐步减小，下游加工企业开工将随淡季逐步结束，开工逐步出现增长。

库存：SMM统计国内电解铝社会库存74.1万吨，周度续增0.2万吨，巩义地区贡献主要增量，而无锡地区库存续降，主因当地到货偏少。物流及疫情管控导致淡季库存不升反降，截止2021年8月19日，中国电解铝社会库存74.1万吨，较二季度末（6月28日）减少12.7万吨。

利润：本周原料氧化铝和氟化铝均有所上涨，铝锭先涨后跌，电解铝生产利润亦先扬后抑，最终维持在4400元左右，变化不大。

宏观：在前期社融数据表现不佳背景下，下半年国内经济形势依然严峻，货币端难有继续收紧预期，财政端有发力空间。鲍威尔呼吁财政支持的必要性，疫情扩张形势下，市场风险情绪下行，宏观层面上压力较大。

策略：短期随着市场情绪的稳定以及对旺季消费预期看好，沪铝主力或再度站稳20000上方，整体走势仍偏强，但不可有过高期望，操作上可继续逢低买入。