美尔雅期货：沪铝逢低做多

供给：云南复产进度尚较为缓慢，同时贵州、云南及广西地区的主要新增项目投产进度亦不断推迟。国储5万吨铝锭月底抛出已是定局，期货市场情绪料不会受到太多波及，但现货市场流动性或将受到影响，升水或受打击。由于近期沪铝比持续走低，进口将继续走弱。

需求：据SMM，型材、板带箔等主要下游版块已逐步踏入淡季。本期铝下游加工龙头企业开工率周度环比显著下降1.8个百分点到73.1%。本周中国6063铝棒加工费整体位于低位运行，且低值屡屡有所下移。

库存：国内电解铝社会库存87.6万吨，周度小累0.2万吨，无锡、上海地区持续去库，南海地区因到货增多叠加出库环比转弱，库存较前一周表现增加。南海地区增幅较高令今日铝锭库存意外走高，目前库存拐点仍需观察，关注累库是否具有持续性。

利润：本周原料氧化铝变化不大，铝锭震荡，因此电解铝生产利润也3600元附近波动。

宏观：6月美联储议息会议决策已定，鹰派言论渐止，且新一轮万亿美元计划已拉开序幕，对市场多头势头刺激效果明显。

策略：需求在季节性转弱过程中，叠加抛储、复产等供给短期回暖增加供给压力（压力不大），导致国内电解铝现货库存去库趋势转向，累库或主导接下来电解铝基本面走势。但供需整体紧平衡状态下跌空间有限，建议逢低做多。