7月5日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美尔雅期货：沪铝逢低做多

供给：云南复产进度尚较为缓慢，同时贵州、云南及广西地区的主要新增项目投产进度亦不断推迟。国储5万吨铝锭月底抛出已是定局，期货市场情绪料不会受到太多波及，但现货市场流动性或将受到影响，升水或受打击。由于近期沪铝比持续走低，进口将继续走弱。

需求：据SMM，型材、板带箔等主要下游版块已逐步踏入淡季。本期铝下游加工龙头企业开工率周度环比显著下降1.8个百分点到73.1%。本周中国6063铝棒加工费整体位于低位运行，且低值屡屡有所下移。

库存：国内电解铝社会库存87.6万吨，周度小累0.2万吨，无锡、上海地区持续去库，南海地区因到货增多叠加出库环比转弱，库存较前一周表现增加。南海地区增幅较高令今日铝锭库存意外走高，目前库存拐点仍需观察，关注累库是否具有持续性。

利润：本周原料氧化铝变化不大，铝锭震荡，因此电解铝生产利润也3600元附近波动。

宏观：6月美联储议息会议决策已定，鹰派言论渐止，且新一轮万亿美元计划已拉开序幕，对市场多头势头刺激效果明显。

策略：需求在季节性转弱过程中，叠加抛储、复产等供给短期回暖增加供给压力（压力不大），导致国内电解铝现货库存去库趋势转向，累库或主导接下来电解铝基本面走势。但供需整体紧平衡状态下跌空间有限，建议逢低做多。（美尔雅期货）

申银万国期货：策略日报0705

铜：周末夜盘铜价小幅上涨，受美元走弱支撑，总体延续区间波动。目前精矿供应总体依旧紧张，但国内需求表现疲软。近期上海港口升水虽有回升，但总体处于低位，仅为25美元左右，意味着中国进口意愿总体较低。LME和国内现货表现贴水，并库存增加，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：周末夜盘锌价小幅，总体未脱离震荡区间。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周小幅回升至87.6万吨，铝锭库存或逐步企稳。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调；此外

铝抛储确定，7月开始抛储至年底，每月在5万吨左右，抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，将提高我们进口铝的成本尤其是现货端。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和及国内政策对产能抑制，铝价长期重心预计仍会上行，目前铝价走势进入区间震荡，观望或逢低买入为主。

镍：镍价夜盘上涨。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。消息面上，近期有俄罗斯将对出口镍板增加关税以及印尼或禁止镍铁出口消息，均属于利多；尤其印尼政策难预测、影响大，叠加短期纯镍供应偏紧，建议空单暂时回避或以期权形式保值。

不锈钢：不锈钢价格上涨。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存仍在回落当中，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势，警惕价格冲高回落。

上周公布的美国6月非农就业人数增加85万人，好于预期和前值，但是失业率上升至5.9%。数据公布后美元出现回落，金银大幅反弹。此前，公布的ADP就业数据增加69.2万人好于预期，首次申请失业救济人数为36.4万人，再度刷新疫情爆发以来的新低，几位美联储官员讲话偏向鹰派，驱使美元近期持续走高。冠状病毒delta变种现扩散使得避险情绪有所升温。目前贵金属整体仍然呈现震荡行情。基于美联储政策转向影响，金银维持弱势，趋势以下行为主，短期延续震荡。（申银万国期货）

国信期货：非农数据落地短期资产反弹

上周五晚间，国际大宗商品在非农数据后整体回升。截至收盘，伦铜期货报9379美元/吨，上涨110美元/吨，伦铝期货收报2557.5美元/吨，上涨48.5美元/吨，沪铜期货2108报68580元/吨，上涨0.35%，沪铝期货2108报19000元/吨，上涨1.60%。站在年中节点，在海外宏观政策面临调整和国内商品调控强化的影响下，六月末七月份有色价格预计以高位宽幅震荡思路为主，短期市场聚焦本周非农就业数据指引，若数据出现超预期利好，可能引发市场对美联储加快缩减资产购买计划的预期，对风险类资产价格构成压力，反之则可能刺激反弹，在市场不确定性较强双边波动极大背景下，建议相关产业强化生产利润套保操作，普通机构和投机者可多看少动，激进的投资者聚焦回调企稳后逢低买入机会，注意控制仓位管控风险。（国信期货）