美尔雅期货：沪铝或将维持高位偏强震荡运行

供给：氧化铝供需紧平衡预计价格震荡持稳，氧化铝FOB价格偏稳波动进口盈利继续好转。辅料方面预焙阳极存上涨空间，氟化铝弱势运行。国内供给端表现平稳运行，节能监察工作覆盖电解铝行业抑制供给。铝锭强势导致冶炼利润大涨，废铝持货商挺价意愿强烈价格高位。

需求：据SMM本周铝下游开工率在下游刚需驱动下保持平稳。对于高位铝价，所有下游几乎仍以刚需采购驱动为主，仍有继续降低成品库存的意愿，原料库存方面库存下降空间较为有限，积压的在手订单继续维系相对较高开工率。仍需持续关注高位铝价向下传导进程。预计下周下游开工仍表现相对平稳，仍以刚需驱动消费为主。

库存：数据统计国内电解铝社会库存114.0万吨，周度降库4.3万吨，无锡、南海地区贡献主要降幅。鉴于二季度旺季的来临，密切关注去库状态。

利润：本周原料氧化铝变化不大，铝锭强势上涨，因此电解铝生产利润随之上涨，较前期增加50元至3700元/吨。铝作为有色中供应端受到碳中和概念影响最大的品种，即使在高利润下供给弹性仍小。

宏观：3月PPI同比上涨4.4%，刷新28个月新高。专家预计通胀将温和走高，市场预计或将出现宏观收紧政策调控，抑制货币供应。偏空

策略：本周国内社会库存延续去化，基本面趋好叠加宏观政策刺激铝价再度上涨。当前基本面供弱需强预期下铝价或将维持高位偏强震荡运行。继续逢低做多。