美尔雅期货：沪铝上行趋势不改 继续把握回调买入机会

供给：氧化铝供给增加预计价格震荡持稳，氧化铝FOB价格偏稳波动，进口盈利好转。辅料方面预焙阳极持稳，氟化铝继续下跌。碳排放正逐步浸入每个省份，对供给端的抑制可见一斑。铝锭强势导致冶炼利润大涨，废铝整体依旧偏紧，厂家逢低补库。

需求：据SMM本周铝下游开工率在下游刚需驱动下保持平稳。对于高位铝价，所有下游几乎继续以刚需采购驱动为主，仍有继续降低成品库存的意愿，原料库存方面库存下降空间较为有限，且周内大幅冲高的铝价已使得部分下游采购力度减弱。仍需持续关注高位铝价向下传导进程。预计下周下游开工仍表现相对平稳，主要是刚需驱动消费为主。

库存：数据统计国内电解铝社会库存118.3万吨，较前一周四去库4.5万吨，鉴于二季度旺季的来临，密切关注去库状态。

利润：本周原料氧化铝变化不大，铝锭强势上涨，因此电解铝生产利润有较大上涨，较前期增加500元至3640元/吨。铝作为有色中供应端受到碳中和概念影响最大的品种，即使在高利润下供给弹性仍小。

策略：供需向好加上宏观加持，铝价整体向上空间已打开，但对快速拉涨的态势仍需谨慎，且下游对此高价接受度仍有待观察。短期料沪铝或有适当震荡调整可能，不过上行趋势不改，继续把握回调买入机会。