瑞达期货：沪铝低位回升 库存有所回落

内外走势：周四LME铝延续回升，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1999.5美元/吨，日涨0.55%。沪铝主力2103合约低位回升，日内最高15040元/吨，最低14710元/吨，收盘14975元/吨，较上一交易日收盘价涨1.15%；成交量179953手，日增20508手；持仓164462手，日增12230手。基差45元/吨；沪铝2103-2104月价差-25元/吨。

市场焦点：（1）拜登正式宣誓就职成为美国第46任美国总统，市场预期拜登政府将增加刺激措施，以应对大流行带来的经济影响。（2）2020年12月氧化铝产量为613万吨，同比增加3.2%。（3）国际铝业协会，2020年12月全球原铝产量增至567万吨，同比增4.22%，日均产量182900吨/天，环比微减0.33%；其中，中国产量估值328万吨。

现货分析：1月21日SMM现货A00铝报15000-15040元/吨，均价15020元/吨，日涨270元/吨。

仓单库存：周四沪铝仓单合计82270吨，日减4739吨；1月20日，LME铝库存为1417050吨，日增2375吨，连增4日。

主力持仓：沪铝主力2103合约前20名多头持仓96788手，日增7143手，空头持仓112339手，日增9544手，净空持仓15551手，日增2401手，多空均增，净空增加。

行情研判：1月21日沪铝2103低位回升。拜登宣誓就任美国总统，市场对联邦刺激措施将推动经济增长感到乐观，且耶伦支撑更多财政刺激，使得市场风险情绪回暖，美元指数承压。年底下游需求转淡，现货升水走弱，使得铝价缺乏上行动能。不过伦铝库存持续去化，进口套利窗口关闭，将抑制海外货源流入，且铝价走低市场成交稍有好转，近期沪铝库存出现回落，铝价自低位企稳。技术上，沪铝主力2103合约放量增仓低位回升，下方14700位置存在支撑，预计短线低位调整。操作上，建议可在14800-15100元/吨区间轻仓操作，止损各100元/吨。