1月21日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝低位回升库存有所回落

内外走势：周四LME铝延续回升，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1999.5美元/吨，日涨0.55%。沪铝主力2103合约低位回升，日内最高15040元/吨，最低14710元/吨，收盘14975元/吨，较上一交易日收盘价涨1.15%；成交量179953手，日增20508手；持仓164462手，日增12230手。基差45元/吨；沪铝2103-2104月价差-25元/吨。

市场焦点：（1）拜登正式宣誓就职成为美国第46任美国总统，市场预期拜登政府将增加刺激措施，以应对大流行带来的经济影响。（2）2020年12月氧化铝产量为613万吨，同比增加3.2%。（3）国际铝业协会，2020年12月全球原铝产量增至567万吨，同比增4.22%，日均产量182900吨/天，环比微减0.33%；其中，中国产量估值328万吨。

现货分析：1月21日SMM现货A00铝报15000-15040元/吨，均价15020元/吨，日涨270元/吨。

仓单库存：周四沪铝仓单合计82270吨，日减4739吨；1月20日，LME铝库存为1417050吨，日增2375吨，连增4日。

主力持仓：沪铝主力2103合约前20名多头持仓96788手，日增7143手，空头持仓112339手，日增9544手，净空持仓15551手，日增2401手，多空均增，净空增加。

行情研判：1月21日沪铝2103低位回升。拜登宣誓就任美国总统，市场对联邦刺激措施将推动经济增长感到乐观，且耶伦支撑更多财政刺激，使得市场风险情绪回暖，美元指数承压。年底下游需求转淡，现货升水走弱，使得铝价缺乏上行动能。不过伦铝库存持续去化，进口套利窗口关闭，将抑制海外货源流入，且铝价走低市场成交稍有好转，近期沪铝库存出现回落，铝价自低位企稳。技术上，沪铝主力2103合约放量增仓低位回升，下方14700位置存在支撑，预计短线低位调整。操作上，建议可在14800-15100元/吨区间轻仓操作，止损各100元/吨。（瑞达期货）

国信期货：海外商品续涨内盘铜铝震荡回升

周三晚间，海外大宗商品多数延续上扬，伦铜期货收报8041.5美元/吨，涨47.1美元/吨，伦铝期货收报1988.5美元/吨，涨15.5美元/吨，国内铜铝夜盘震荡回升，国际铜期货Bc2103报52600元/吨，涨0.10%，沪铜期货Cu2103报59140元/吨，跌0.07%，沪铝期货Al2103报14800元/吨，涨0.51%。近期，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位短期核心焦点在于拜登政府上台后政策预期及全球疫情疫苗竞赛与经济恢复形势，铜铝为首的“顺周期”品种在宏观预期不明朗中受限于传统淡季供需转弱限制，短期价格剧烈震荡回吐部分前期涨幅，建议产业与机构进行生产利润保值为主，单边投机者对铜铝不轻言单边做空，短线波段操作为主，关注铜铝回调后反弹机会，注意控制仓位。（国信期货）

华泰期货：金融市场回暖，锌铝震荡上涨

金融市场回暖，锌铝震荡上涨

锌：

现货方面，LME锌现货贴水21.45美元/吨，前一交易日贴水22.20美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20470~20540元/吨，0#锌普通对2月报升水170元/吨报价；期锌弱势震荡，贸易市场交投转淡，下游备货进入尾端，拿货意愿不高。

库存方面，1月20日，LME锌库存减少0.15万吨至19.66万吨。根据SMM，1月18日，国内锌锭库存13.94万吨，较上周增加1.00万吨。

观点：拜登正式担任美国总统，拜登就职首日将签署至少15项行政命令，推翻特朗普的一系列决定，金融市场持续回暖利好锌价。锌矿供需结构仍将继续失衡，但目前看来矿加工费的下行暂未影响到锌冶炼厂的生产，冶炼厂检修普遍推后至2月份，预计加工费仍有下行空间。需求端华北地区受河北疫情影响，锌下游需求预计持续放缓并对当下锌市场构成一定利空影响，不过每逢锌价下跌现货升水即出现走高，市场社会库存仍维持历史相对低位。整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：中性，中线多单可谨慎持有。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货升水0.05美元/吨，前一交易日贴水0.75美元/吨。根据SMM，无锡/上海成交集中14790-14810元/吨，升水80-110元/吨，中原地区现货市场早间成交集中对期货当月贴水20元/吨附近，后续随着下游逐渐进场，成交价格对当月逐渐收窄，直至对当月平水附近，整体成交区间集中14670元/吨附近。部分贸易商反馈，洛阳地区大气重污染橙色预警暂未对铝加工产生大规模负面影响，下游仍有备货需求。

库存方面，1月20日，LME铝锭库存增加1.76万吨至141.47万吨。根据我的有色，1月18日，国内铝锭社会库存较上周减少0.6万吨至68.9万吨。

观点：某大户未公开收货，抑制持货商挺价情绪，加之由于疫情的不确定性，下游加工企业或将在月中下旬开始逐渐停工停产，需求或将有一定收缩，淡季需求弱势。供应方面电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润高企，此外废铝进口量增加，供应端施压力度大于前期，加之下游季节性需求转淡，铝锭库存出现拐点，但本周累库幅度有所放缓对价格有一定支撑。整体而言，铝库存仍处在相对低位，且海外订单环比仍在回升，在良好消费预期下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）