华泰期货：消费平平沪锌承压，现货紧张沪铝强势

锌：

现货方面，LME锌现货升水8.00美元/吨，前一交易日贴水6.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16780-16840元/吨，0#锌普通对7月报升水90-100/吨。总体市场成交平平，较节前并无改善。

库存方面，6月29日LME锌库存增加1.03万吨至13.33万吨。根据SMM，6月29日，国内锌锭库存20.31万吨，较上周三增加0.57万吨。

观点：伦沪锌双双收跌，在有色板块中表现属弱势。锌矿加工费接近底部，全球贸易转移产生的时间差并未消除，短期锌矿供应紧平衡将延续，锌矿供需矛盾仍在，目前冶炼厂加工费仍接近年内较低水平。而与此同时锌下游目前属于常规淡季，本周锌锭库存出现累积。7月国内炼厂主要以复产提产为主，冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期已有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

策略：单边：谨慎看空。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水15.25美元/吨，前一交易日贴水19.25美元/吨。根据SMM，早间上海无锡地区持货商报价在14100-14130元/吨之间，但成交较少，市场情绪观望，10:30后市场成交价有所回落，上海现货价在14080-14100元/吨之间，华东现货对盘面升水坚挺，在190-220元/吨之间。华东今日整体成交一般。

库存方面，6月29日LME铝锭库存减少0.39万吨至164.81万吨。根据我的有色，6月29日，国内铝锭社会库存较上周三减少0.7万吨至69.8万吨。

观点：昨日伦铝沪铝双双收涨走强。社会库存受端午假期影响出库减少，去库收窄，然而流通现货依旧紧张。目前铝锭现货进口利润仍然较大，进口铝锭不断流入国内，冶炼厂亦加速新投复产，根据目前以及后期的投复产计划来看，铝供应压力尚存。需求端，中国铝锭去库幅度逐渐收窄。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝，终端需求整体向好等影响，铝锭市场库存仍在大幅去化，昨日市场整体成交尚可，现货升水维持较高稳定状态。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑，预计铝价仍有出现回调的可能。

策略：单边：谨慎看空。套利：买近抛远。

风险点：宏观风险。