美尔雅期货：沪铝弱势阴跌 熊市寻底行情延续 空头思路操作

海外疫情持续扩散，国际油价暴跌，市场悲观情绪渐浓，本周铝价走势偏弱，盘中再创新低。当前市场受宏观扰动因素较大，中国以外地区疫情蔓延、原油价格创新低，市场仍处于恐慌之中。周五国内收盘后，央行发布新政策：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。夜盘伦敦铝上涨。

国内社会电解铝库存，上海地区14.4万吨，无锡地区61.5吨，杭州地区12.3万吨，巩义地区21.9万吨，南海地区40.9万吨，天津5.7万吨，临沂1.2万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计159.3万吨，较上周增加10.5万吨。本周大户采购量相对较少，但市场现货较为宽松，持货商手中货源较多加上存在变现需求，本周出货积极，中间商接货意愿一般，双方成交平平。下游接货意愿亦不甚明显，因自身前期积压成品库存高企，本周多以降库存为主，开工率环比上周提高缓慢，对于原料需求不高，且部分企业对后市继续看跌，存在观望情绪。

整体来看一季度供应过剩已定，二季度局面难改，铝价在宏观、基本面两端承压。当前国内电解铝平均现金成本12500元/吨附近，短期对铝价在下方形成支撑，但若消费萎靡延续，宏观持续恶化，市场情绪受到影响，预计铝价仍有向下刺破现金成本线可能。

沪铝增仓的情况下弱势阴跌为主，熊市寻底行情还在延续。但是下跌的节奏发生变化，建议投资者有高位空单的投资者续持。接下来关注下5日均线附近的多空博弈，目前来看空头夺回主导权，空头思路不变。