兴业期货：库存拐点乍现，沪铝空单持有

国内电解铝社会库存拐点乍现，目前社会库存为59.4

万吨，相较于前值增加0.2万吨，显示下游消费或有所放

缓。今年春节相较往年提前，使得部分下游消费前置，对

铝价形成较大拉动。不过下游消费回升不可持续，随着下

游厂商的备货完毕下游消费已经趋向走弱。氧化铝价格相

较前值略有反弹，然而11月份国内铝土矿和氧化铝的进

口大幅增加，使得氧化铝价格难有起色，预计后续氧化铝

价格仍将保持低位震荡局面。低成本下铝企利润丰厚，利

润驱动电解铝产能逐渐投复产，电解铝供给压力后期明显

增大。预计沪铝中长期下跌概率较大，不过上海交易所仓

单继续减少，需关注近期合约被挤升水风险，激进投资者

可继续持有沪铝空单。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）