和合期货：沪铝保持震荡调整 下破13800可以继续跟空

铝上周五开于1798美元/吨，期价日内冲高回落，最高上探1812.5美元/吨，日内最低触及1789.5美元/吨，终收于1794美元/吨，跌4.5美元或0.25%。沪铝1908合约夜盘开于13830元/吨，最高至13845元/吨，低至13795元/吨，跌35元或0.25%至13795元/吨。

6月29日两国元首会晤，同意中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。宏观偏暖消息短期或对基本金属期价带来支撑。沪铝本周或继续持于13800附近震荡运行。

二季度铝价上涨的主要原因是季节性消费旺季下持续去库存，截至6月20日，国内铝社会库存（铝锭 铝棒）为116.4万吨，较一季度末降低60多万吨，去库存幅度显著。铝消费通常分为国内消费及铝材出口，对于三季度需求端，我们认为将维持较低增速水平，内外需求都将有所减弱。对于国内需求，在二季度持续去库存的表象下，市场一度认为国内需求显著改善，但5月需求数据对这一观点进行证伪，经测算，5月内销需求同比增速仅为0.1%，1—5月累计同比增速为1.1%。从终端需求来看，房地产拉动仍是铝需求增速的主要动力，前两年房屋新开工率维持较高增速或带来竣工面积反弹，拉动房地产后端消费，进而带动铝消费，但政府严控楼市的政策导向未改变，房地产带来的需求增速有限。

【操作建议】：沪铝1908继续震荡下滑，多单下破13800止损，我们短节奏以空单为主，已经跟进的空单可以持有，无单者可以继续追空，建议反弹做空为主。