兴业期货：有色集体走弱，沪铝空单持有

周二有色金属集体走弱，铜铝镍夜盘均跌逾1%。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

（1）截止2018-1-16，SMM 1#电解铜现货价格为54450元/吨，较前日上涨150元/吨，较近月合约贴水165元/吨，当日为换月后首个交易日，报价恢复贴水，平水铜较好铜成交佳，询价者较好铜活跃。期铜区间震荡局面持续，贸易商压价意愿强烈，下游刚需采购，整体成交未改善。

（2）当日，SMM A00#铝现货价格为14700元/吨，较前日下跌250元/吨，较近月合约贴水100元/吨，当日期铝大跌，换月后现货对期货贴水大幅收窄，持货商换现意愿强烈，中间商迫于无利润空间而积极出货，下游企业买涨不买跌，整体成交清淡。

（3）当日，SMM 0#锌锭现货价格为26190元/吨，较前日下跌30元/吨，较近月合约升水145元/吨，冶炼厂正常出货，部分炼厂挺价意愿高。多数贸易商看空消费，积极出货清库存；下游企业逢低入市询价，采购意愿回暖。整体成交较昨日小增。

（4）当日，SMM 1#电解镍现货价格为98675元/吨，较前日下跌100元/吨，较近月合约升水1285元/吨，当日上午镍价下行，市场成交情况较昨日稍转好，下游钢厂等企业适量采购，多为贸易商补货。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调400元/吨至99000元/吨。

库存方面：

（1）LME铜库存为20.47万吨，较前日增加1800吨；上期所铜库存5.47万吨，较前日增加3241吨；

（2）LME铝库存为108.38万吨，较前日减少650吨；上期所铝库存74.23万吨，较前日减少250吨；

（3）LME锌库存为18.01万吨，较前日减少25吨；上期所锌库存1.28万吨，较前日增加152吨；

（4）LME镍库存为36.42万吨，较前日减少30吨；上期所镍库存4.6万吨，较前日减少226吨。

内外比价及进口盈亏方面：

（1）截止1月16日，伦铜现货价为7180美元/吨，较3月合约贴水28.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.65（进口比值为7.62），进口盈利216元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.63（进口比值为7.62），进口盈利50元/吨；

（2）当日，伦铝现货价为2228美元/吨，较3月合约贴水10.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.7（进口比值为7.96），进口亏损2767元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.77（进口比值为7.96），进口亏损2619元/吨；

（3）当日，伦锌现货价为3474美元/吨，较3月合约升水47美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.73（进口比值为8.），进口亏损941元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.66（进口比值为8.01），进口亏损1179元/吨；

（4）当日，伦镍现货价为12835美元/吨，较3月合约贴水4美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.86（进口比值为7.81），进口盈利597元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.77（进口比值为7.81），进口亏损573元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：（1）18:00 欧元区12月CPI终值；（2）22:15 美国12月工业产出值。

产业链消息方面：

（1）11月份，秘鲁最大出口商品铜的出口额为14.15亿美元，同比 53%；（2）11月份，秘鲁锌出口额为2.37亿美元， 40%；出口量为11.06万吨， 2.5%；（3）据SMM，印尼本周最新批准TOSHIDA 和INTERGRA两家矿山的镍矿出口配额，分别为195、100万湿吨；（4）位于Sudbury的Coleman铜镍矿，因安全原因于2017年11月13日暂停运营，并将一直关闭到下个月中旬。

观点综述及建议：

铜：德国社民党拒绝与默克尔组阁谈判，欧元走弱，美元结束四连跌，从三年低位反弹，且2017年末铜价快速上涨过度消耗远月预期，叠加市场担忧春节前国内市场需求减弱，昨日投资者获利了结，多头资金在三、四月份合约大量减持导致铜价大幅下挫。但非美货币政策出现边际收紧迹象施压美元，美元中长期跌势不改，支撑铜价。且全球经济复苏预期乐观，叠加铜矿、废铜供给预期受限，我们认为铜价基本面仍有支撑，但短期仍将延续弱势，建议沪铜新单观望。

铝：新增产能逐渐放量，且随着雨雪天气转好，铝锭陆续到货，周一社会库存环比增加0.8万吨。此外，临近春节，多数下游企业提前放假，下游消费疲弱或令库存继续上升，因此铝价仍有下行空间，建议沪铝空单继续持有。

锌：因雨雪天气影响，大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张，且环保、检修因素影响精炼锌企业生产仍持续，预计1月精炼锌开工率或仍不及80%，锌价供给端支撑依然较强，但国内市场进入传统消费淡季，需求疲弱压制沪锌走势，建议沪锌多单离场。

镍：菲律宾镍矿再起环保风波，Zambales地区的4家镍矿山船期暂缓，此外，国内供给端扰动不断，月初金川一镍工厂发生失火事故，且江苏德龙工厂检修影响镍铁产出，叠加前期上调了镍板进口税率的利好，我们对镍价依然乐观，但印尼镍矿出口配额继续增加压制镍价，叠加投资者获利了结，昨日镍价大幅下挫，短期镍价继续延续弱势，建议沪镍新单继续观望。

单边策略：AL1803前空持有；ZN1803前多离场。