国投安信期货：金属晨报0117

铜：战略性持多
镍：持空
铝：观望
锌：持空
铅：观望
周二国内外铜市出现较大回落，当天LME和国内持仓大幅下降。除了宏观面上美元反弹外，铜市多头主力的主动平仓加大了铜价的下跌幅度。从国内交易规则来看，在持仓量超过12万手后，期货会员的持仓不得高于25%，在交易月前第二个月的持仓，单个客户不能超过5%。目前4月合约即将过渡到主力合约，格林席位提前平仓，另外2月份过年，很快5月合约也将面临相同问题，因此近期4、5月合约格林主动减仓成为市场的亮点，这也加大了铜价回落的幅度。但我们认为宏观面和基本面仍是市场的主导因素。短期多头主动平仓给市场带来压力，但这也给战略性做多提供更好的机会。我们仍以战略性建多操作为主。短期来看，美元反弹受阻，我们关注LME在7000美元支持的有效性。

昨日有色金属全线回调，伦镍大幅下挫。LME走弱后现货贴水继续扩大10至贴63美元，国内现货升贴水基本持平，成交未见好转。印尼方面TOSHIDA与INTERGRA两家通过共计295万吨的镍矿出口配额，截止目前印尼方面镍矿出口配额已达到2664万湿吨，目前还有其他一些矿山正申请出口配额。印尼出口配额不断扩大给矿价较大压力，菲雨季因素带来的支撑在不断减弱。谢里特方面2018年预计将提高马达加斯加的Ambatovy镍产量预估至4-4.3万，2017年该矿山产量约在35474吨。从目前镍各产业链环节来看，仅镍铁价格表现坚挺，但随着镍矿供应不断加大，而不锈钢环节采购亦逐渐降温。镍铁价格高位或难持久，短期镍价又继续回落的风险，操作上建议空单继续持有。

铝市方面，隔夜沪铝跳空低开，随后维持低位震荡，在14600元区间上下震荡，LME铝全日跌1.35%，电解铝库存较上周涨0.8万吨至173.6万吨，铝棒库存较上周减少0.15万吨至9.1万吨，近期受美国国际贸易委员会支持对中国普通铝合金板展开双反调查，加上之前对铝合金片的双反调查，影响国内铝材出口，加上最近下游铝企业提早放假，导致近期铝价大幅下跌，LME铝库存减少650吨至1083800吨。LME铝贴水9美元，缩小1.25美元。

昨夜外盘低开高走，注销仓单上涨速度较快，昨日注销仓单/注册仓单比值达到59.61%。内盘价格受到外盘指引，也较为坚挺，现货市场由于价格下跌成交有所改善。LME锌库存减少25吨，报180125吨。LME升水45.25美元，较昨日下降1.75美元。

汽车蓄电池市场整体需求一般，且因铅价波动频繁，经销商多谨慎补库，另因进入春节前最后一月，部分蓄企计划陆续备库。受到其他品种带动，价格重回震荡。