兴业期货：沪铝前空持有 铜锌镍暂观望

周一日内有色金属均出现明显回调，其中锌镍盘中触及跌停，夜盘则延续跌势，两者运行重心均不断下移，且下方关键位支撑明显减弱；沪铜偏弱运行，但其下方关键位支撑效用良好；沪铝日内下行，夜盘则止跌反升，其运行重心有所下移，且下方关键位支撑减弱。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

（1）截止2016-12-26，上海金属1#铜现货价格为44320元/吨，较上日下跌540元/吨，较近月合约升水280元/吨，沪铜下跌，大半企业已进入年末结算状态，市场活跃度明显下降，供需两淡，现铜维持贴水，部分下游刚需接货，年末氛围渐浓；

（2）当日，0#锌现货价格为19900元/吨，较上日下跌1430元/吨，较近月合约升水220元/吨，锌价大跌，冶炼厂惜售，市场货源依旧偏紧，下游逢低采购积极性增加，贸易商接货也较热情，整体成交较好，好于上周五；

（3）当日，1#镍现货价格为83400元/吨，较上日下跌6000元/吨，较近月合约升水550元/吨，镍价大跌，下游询价积极，部分拿货积极性好转，但仍有下游看跌，拿货谨慎，当日金川下调镍价4300元/吨至85500元/吨；

（4）当日，A00#铝现货价格为12580元/吨，较上日下跌310元/吨，较近月合约贴水65元/吨，市场流通货源稀少，中间商低位少量备货，下游企业需求转淡，按需采购，整体成交呈现供需两淡现象。

相关数据方面：

（1）截止12月23日（下同），伦铜现货价为5482美元/吨，较3月合约贴水13.25美元/吨；伦铜库存为33.45万吨，较前日减少1275吨；截止12月26日（下同），上期所铜库存4.39万吨，较上日减少659吨；以12月26日（下同）沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.1（进口比值为8.27），进口亏损919元/吨（不考虑融资收益）；

（2）伦锌现货价为2587美元/吨，较3月合约贴水14.75美元/吨；伦锌库存为42.87万吨，较前日减少200吨；上期所锌库存8.77万吨，较上日减少1705吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.73（进口比值为8.68），进口亏损2459元/吨（不考虑融资收益）；

（3）伦镍现货价为10570美元/吨，较3月合约贴水56.2美元/吨；伦镍库存为37.16万吨，较前日减少144吨；上期所镍库存9.16万吨，较上日减少1181吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.24（进口比值为8.34），进口亏损1070元/吨（不考虑融资收益）；

（4）伦铝现货价为1740美元/吨，较3月合约升水14.25美元/吨；伦铝库存为215万吨，较前日增加1.05万吨；上期所铝库存3.46万吨，较上日减少1531吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.44（进口比值为8.72），进口亏损2206元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）9:30 我国11月规模以上工业企业利润。

产业链消息方面：

（1）据SMM，截止12月26日，国内电解铝五地库存合计34.4万吨，环比 1.3万吨；（2）印尼矿业与能源部长周五称，印尼或在明年1月初公布镍矿出口新规；（3）商务部禁止自朝鲜进口铜、镍、银、锌。

总体看，宏观面表现平静，铜矿TC初现回升势头令铜矿山复产预期增加，且下游消费无明显起色，沪铜或继续偏弱运行，建议新单观望；商务部禁止自朝鲜进口锌精矿将令国内锌市供应紧张程度加剧，但受环保及季节性因素影响，下游需求趋弱，沪锌或呈现震荡偏弱格局，建议新单观望；印尼或放松镍矿出口，镍市供应偏紧格局将缓解，令沪镍当前上涨逻辑弱化，建议观望为主；铝锭到货持续增加令库存稳步上升，且下游需求转淡，铝价承压，沪铝前空可继续持有。

单边策略：沪铝前空持有，新单观望；铜锌镍新单观望。

套保策略：沪铝保持卖保头寸不变，铜锌镍套保新单观望。

（兴业期货研发部 贾舒畅）