上海中期：金属早盘研发视点1227

品种

策略

分析要点

贵金属

暂且观望

在强势美元的承压下，贵金属价格表现弱势。数据显示，上一次ETF投资者净买入黄金还要追溯到希拉里承认在大选中落败特朗普当天。黄金ETF基金已经连续28个交易日减持，这是2004年全球首个黄金ETF基金创立以来，最长连续连续减仓纪录。本周正值圣诞节日，年末也将近，贵金属交投将会较为清淡，同时也面临年末清账的抛压，操作上建议暂且观望为宜。

铜(CU)

暂且观望

隔夜外盘处于圣诞休市，对国内价格暂无指引作用。国内现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价格43500元/吨-43860元/吨，升水铜成交价格43540元/吨43900元/吨。沪期铜缺乏外盘指引大幅减仓下跌，大半企业已进入年末结算状态，票据价差逐渐淡出市场，市场活跃度明显下降，供需两淡，现铜基本维持上周贴水状态水平报价，部分下游刚需接货，令湿法铜贴水出现收窄，年末氛围渐浓。期货方面，沪铜整体维持弱势格局，但较其他金属而言表现抗跌，操作上建议暂且观望。

铝(AL)

暂且观望

隔夜外盘处于圣诞休市，对国内价格暂无指引作用。国内现货方面，上海成交集中12560-12570元/吨，对当月升水40-50元/吨，无锡成交集中12540-12570元/吨，杭州成交集中12530-12550元/吨。本周铝锭到货量减少，加之新疆前几天的运输问题将影响铝锭本周后续到货量，市场流通货源稀少，中间商低位少量备货，下游企业需求转淡，按需采购，整体成交呈现供需两淡现象。期货方面，受到整体商品气氛拖累，沪铝震荡下行，但表现较为抗跌，结合基本面分析，料继续下挫空间有限，操作上建议暂且观望为宜。

锌(ZN)

暂且观望

隔夜外盘处于圣诞休市，对国内价格暂无指引作用。国内现货方面，上海市场0#锌主流成交价19900-20100元/吨，对沪锌主力1702合约升水180-250元/吨，0#进口锌对2月升水150-170元/吨附近。沪锌主力1702合约开盘后快速回落至19670-19840元/吨附近，20000元/吨以上极少成交，盘面较上周五重心回落1450元/吨附近。现货市场，锌价大跌冶炼厂惜售，市场货源依旧偏紧，下游逢低采购积极性增加，贸易商接货也较热情，整体成交较好，好于上周五。期货方面，沪期锌整体气氛偏空，但现货流通货源减少，料下方空间有限，操作上建议暂且观望。

镍(NI)

空单部分止盈轻仓持有

隔夜外盘处于圣诞休市，对国内价格暂无指引作用。国内现货方面，昨日金川货源较紧，早间市场金川继续上涨至升水600-700元/吨，俄镍仓单货源充足，贴水100元/吨至平水成交。镍价大跌后下游询价积极，部分拿货积极性好转，但仍有下游看跌，拿货谨慎，金川公司低价出货意愿低，下调出厂价至85500元/吨，大幅高于市场价。主流成交区间82700-84100元/吨。期货方面，沪期镍维持窄幅震荡，介于近期整体商品气氛偏空，镍价较难大幅反弹，操作上建议空单部分止盈，轻仓持有。