兴业期货：铜锌镍前多继续持有 沪铝暂观望

周一日内铜锌镍集体冲高回落，夜盘则于低位窄幅震荡，但三者下方关键位支撑效用依旧较好；沪铝日内延续上行格局，夜盘则涨幅收窄，其上方阻力进一步增强。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

（1）截止2016-12-12，上海金属1#铜现货价格为47820元/吨，较上日上涨860元/吨，较近月合约升水870元/吨，沪铜高开，投机商入市操作积极，推升现铜升水，下游未见明显入市，市场成交以投机商为主；

（2）当日，0#锌现货价格为22720元/吨，较上日上涨270元/吨，较近月合约升水570元/吨，临近年末银行资金结算，冶炼厂及贸易商出货换现意愿增加，下游消费走弱加之畏高情绪主导，采购情绪回落，整体成交不及上周五；

（3）当日，1#镍现货价格为94950元/吨，较上日上涨2700元/吨，较近月合约升水2450元/吨，沪镍拉涨，贸易商下调贴水，但市场多为询价，贸易商下游高价接货谨慎，实际成交弱，当日金川上调镍价2600元/吨至95400元/吨；

（4）当日，A00#铝现货价格为13560元/吨，较上日上涨130元/吨，较近月合约升水70元/吨，沪铝上行，持货商稳住心神，控制出货，中间商有意愿低位收货，但不敢妄动，下游企业略作观望，按需采购，整体成交呈现观望与拉锯现象。

相关数据方面：

（1）截止12月12日，伦铜现货价为5834美元/吨，较3月合约贴水4美元/吨；伦铜库存为24.16万吨，较前日增加2.82万吨；上期所铜库存4.16万吨，较上日增加2308吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.12（进口比值为8.21），进口亏损513元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2710美元/吨，较3月合约贴水17美元/吨；伦锌库存为43.71万吨，较前日减少1175吨；上期所锌库存9.42万吨，较上日减少5吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.3（进口比值为8.61），进口亏损843元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为11330美元/吨，较3月合约贴水48美元/吨；伦镍库存为36.87万吨，较前日减少102吨；上期所镍库存9.62万吨，较上日减少229吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.36（进口比值为8.28），进口盈利915元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1743美元/吨，较3月合约升水4.75美元/吨；伦铝库存为209.21万吨，较前日减少9650吨；上期所铝库存1.54万吨，较上日增加7605吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.65（进口比值为8.66），进口亏损1772元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）10:00 我国11月城镇固定资产投资总额。

产业链消息方面：

（1）据SMM，国内电解铝五地库存合计30.3万吨，环比上周四增加1万吨。

总体看，宏观面、基本面无利空压制，且下方支撑较强，沪铜前多继续持有；锌矿供应偏紧格局不改，加之下方支撑良好，沪锌前多继续持有；当前菲律宾关停矿山预期主导市场，且菲律宾进入雨季，沪镍仍可持多头思路；铝锭库存继续上升，铝价承压，但电解铝成本持续抬升支撑铝价，建议沪铝暂观望。

单边策略：铜锌镍前多继续持有，新单暂观望；沪铝暂观望。

套保策略：铜锌镍保持买保头寸不变，沪铝套保新单观望。

（兴业期货研发部 贾舒畅）