上海中期：伦铝大幅反弹，沪铝暂别弱势

行情回顾：

上周五LME铝价开盘报于1927.5美元/吨，最高触及1977.25美元/吨，最低触及1910.75美元/吨，尾盘收于1965美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了39美元/吨，幅度2.02%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13725元/吨，最高13820元/吨，最低13700元/吨，收盘报于13805元/吨，较上一交易日结算价上涨了210元/吨。全天共成交101272手，持仓量减少6554手至123662手。

现货成交：

现货市场上海主流成交在13670-13680元/吨，贴水70元/吨至贴水60元/吨，无锡主流成交在13680-13690元/吨，杭州主流成交在13690-13700元/吨，本次铝价上涨多依托宏观消息，现货基本面疲弱，市场对国内铝价易跌难涨的忧虑持续，今日持货商逢高出货积极，市场货源充足，下游每逢周一本就比较观望，加上今日铝价突然大幅上涨，接货表现更显犹豫，中间商参与接货积极性不高，整体成交并未随铝价上行活跃。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4517475吨，较上一报告日减少8575吨。其中注册仓单1826950吨，较上一报告日减少25吨、注销仓单2690525吨，较上一报告日减少8550吨。上期所报告库存245903吨，注册仓单78544吨，较上一报告日减少329吨。

今日分析：

国外方面，上周五LME铝价大幅反弹，但其继续上行的动能有待进一步观察。在本月第三个周三交割结束之后，目前近月合约变为十一月第三个周三到期的合约，而从持仓分布来看，该合约当前持仓量处于高位，明显高于二月期和三月期合约的持仓量。根据我们之前的逻辑推断，如果近月合约在近一段时间内维持较高的持仓则有可能推升价格曲线的近端，从而抑制价格的下跌空间，届时价格将迎来阶段性底部。因此，我们认为若近月合约持仓量在本周仍然维持高位，则铝价下跌空间有限。

国内方面，沪铝期价在伦铝大幅反弹的提振下也有所走高，13500元/吨一线有较强支撑，且低位铝价不仅在一定程度上刺激了某些下游需求企业的采购意愿，同时也吸引了买盘的积极介入。本周将要公布中国三季度GDP和10月汇丰制造业PMI初值，若结果基本复合预期则铝价下方空间有限，偏多思路操作或更为安全。

操作建议：

偏多思路操作。